10月17日一根大陰線打破PTA市場振蕩僵局，主力1401合約連續(xù)五天下跌，從7800元/噸附近跌至7500元/噸一線，目前在7500元/噸一線暫時止跌企穩(wěn)。從基本面看，上游原料PX價格步入長期下跌行情，下游需求依舊疲弱，PTA弱勢或將延續(xù)。

原料價格走弱，PTA失去成本支撐

自2011年年底以來，PTA產能開始加快投放，PX產量難以在短時間內滿足PTA生產擴張需求。PX供應預期偏緊、價格持續(xù)維持偏強局面，對PTA價格產生明顯的支撐作用。但是，今年下半年新產能投放預期使PX價格有所松動，已經開出的騰龍芳烴160萬噸裝置和即將開出的中石化海南60萬噸裝置成為近期壓制PX價格的主要因素。另外，自今年年底至明年年初，國內外還有部分PX裝置將陸續(xù)投產。同時，原油價格高位回落，PX市場心態(tài)松動，前期一直堅挺的PX價格在10月中旬出現(xiàn)大幅下跌，F(xiàn)OB韓國PX價格從月中的1454美元/噸快速下跌至10月21日的1378美元/噸，五個工作日跌76美元/噸，跌幅超5%，這也成為壓倒PTA市場的最后一根稻草。目前，PX價格在1400美元/噸一線企穩(wěn)，但后市隨著新產能進一步投放及原油趨勢性下跌，PX或繼續(xù)走弱，從而使PTA打開新的下跌空間。

下游市場低迷，PTA缺乏需求提振

由于終端紡織服裝消費疲弱，難以消化持續(xù)擴張的聚酯產能，今年聚酯企業(yè)庫存整體處于偏高水平。而在所謂的金九銀十消費旺季，長絲、短纖庫存不降反升，旺季不旺使市場心態(tài)陡然受挫。聚酯產品價格跌跌不休，目前聚酯切片和滌絲價格已經降至2012年低位水平，企業(yè)虧損加劇。面對疲弱的市場，聚酯企業(yè)被迫降低裝置負荷，部分企業(yè)甚至拋售PTA原料，PTA因此承壓。另外，目前PTA行業(yè)開工率依舊處于較高的水平，上周接近80%的高位，預計本周會繼續(xù)回升。如果后期繼續(xù)維持較高開工率，那么PTA市場供需寬松、價格陰跌的局面恐難以改變。

綜上所述，原本堅挺的PX市場開始轉弱，下游消費旺季不旺，前期強勢上漲的原油也在近期開始下跌，PTA裝置開工率高位運行，基本面利空密布。除非下游需求回暖，聚酯廠庫存消化，否則，PTA市場價格跌勢難止。雖然目前PTA在7500元/噸一線獲得支撐，跌勢放緩，甚至可能出現(xiàn)階段性反彈，但總體下跌趨勢恐難改變。