10月29日，經(jīng)歷過(guò)近日大幅回調(diào)后，股指期貨終于出現(xiàn)難得的反彈行情。不過(guò)，反彈有氣無(wú)力，且呈現(xiàn)過(guò)山車式的驚險(xiǎn)反彈一幕，IF1311盤(pán)中再創(chuàng)近期合約新低2328.8點(diǎn)，報(bào)收于2368.2點(diǎn)，微張0.14%。

十八屆三中全會(huì)日漸臨近，有關(guān)政策和改革紅利似乎炒作力度有所降溫。市場(chǎng)資金偏緊，創(chuàng)業(yè)板、中小板等前期漲幅較大板塊和熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)集體大幅回調(diào)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)調(diào)控、地方債調(diào)控、首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）重啟等壓力不可低估，限制股指期貨反彈，中線和短線股指期貨均面臨較大的調(diào)整壓力。

三中全會(huì)利好透支

近來(lái)，資本市場(chǎng)圍繞十八屆三中全會(huì)炒作不斷，市場(chǎng)對(duì)于該次會(huì)議可能出臺(tái)的政策和改革利好充滿期待，且股市出現(xiàn)過(guò)多輪炒作行情。昨日，中央政治局會(huì)議決定，十八屆三中全會(huì)將于11月9日至12日在北京召開(kāi)。當(dāng)日，銀行板塊異?？沟?，即便是在盤(pán)中創(chuàng)業(yè)板大跌5%以上時(shí)，銀行板塊也是逆勢(shì)上漲。銀行板塊的上漲，除了與市場(chǎng)預(yù)期優(yōu)先股將在十八屆三中全會(huì)前后率先在銀行和電力行業(yè)試點(diǎn)有關(guān)，市場(chǎng)還預(yù)期上海自貿(mào)區(qū)有關(guān)資本項(xiàng)目可兌換的規(guī)則將在十八屆三中全會(huì)前后公布，政策利好刺激銀行板塊集體走高。此外，央行當(dāng)日重啟逆回購(gòu)，緩解市場(chǎng)資金緊張局面，也有利于銀行板塊上漲。由于銀行板塊在滬深300股指現(xiàn)貨中的權(quán)重較高，銀行板塊的較大幅度上漲，減輕了滬深300股指現(xiàn)貨和股指期貨的下調(diào)壓力，收盤(pán)時(shí)還略有反彈。

但也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于十八屆三中全會(huì)的期望值過(guò)高，相關(guān)利好已經(jīng)被透支。三中全會(huì)結(jié)束后，滬深300股指期貨有可能在充分調(diào)整之后，再度下跌或偏弱調(diào)整，難以出現(xiàn)像樣的反彈行情。

市場(chǎng)資金面仍偏緊

周二，央行意外重啟暫停半個(gè)月的7天逆回購(gòu)，操作量為130億，但卻將中標(biāo)利率提高20個(gè)基點(diǎn)至4.10%，顯示貨幣政策持續(xù)維持緊平衡。央行貨幣政策有所收緊是迫不得已。據(jù)央行29日發(fā)布，9月央行口徑新增外匯占款大幅增長(zhǎng)，9月末余額較8月末增加2682.05億元，增長(zhǎng)幅度觸及5個(gè)月新高。10月中旬以來(lái)，人民幣兌美元升值步伐加快，升值的預(yù)期強(qiáng)烈，外資流入壓力顯著加大。另一方面，9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）意外升至3.1%，通脹壓力抬頭。此外，國(guó)內(nèi)一二線房地產(chǎn)過(guò)熱明顯，“京七條”出臺(tái)調(diào)控新政，央行貨幣政策也需要微調(diào)配合。不過(guò)，考慮到月末資金偏緊，財(cái)政交款壓力較大，為了避免6月“錢(qián)荒”再現(xiàn)，央行不得已重啟逆回購(gòu)。雖然暫時(shí)緩解市場(chǎng)資金緊張，但是市場(chǎng)資金利率走高的趨勢(shì)并未改變，將抑制后市股指期貨弱勢(shì)反彈。

IPO重啟待定

今年以來(lái)，股市圍繞何時(shí)IPO重啟，一直就是爭(zhēng)議和傳聞不斷。IPO暫停1年以上，雖然減輕了股市資金面“抽血”的壓力，但是在各方期待上市的壓力下，IPO重啟猶如利劍懸空，讓股民和期指多頭很揪心。IPO暫停，并未帶來(lái)股市的明顯上漲，且股市的融資功能缺失，各方的壓力并未減輕。無(wú)論是十八屆三中全會(huì)之后，還是拖至明年春節(jié)后，IPO重啟仍是股指期貨上方懸著的一把利劍，牽制和抑制股指期貨弱勢(shì)反彈。

從持倉(cāng)變化來(lái)看，10月29日，股指期貨IF1311前20名會(huì)員凈空單減少490手至7037手；IF1312前20名會(huì)員增持凈空單99手至2040手。IF1311和IF1312前20名會(huì)員合計(jì)減持凈空單391手，顯示當(dāng)天股指期貨下跌過(guò)程中部分空頭選擇獲利平倉(cāng)。

技術(shù)分析顯示，10月29日IF1311在2325點(diǎn)上方遇到技術(shù)性支撐后弱勢(shì)反彈，全天收出一個(gè)帶長(zhǎng)上下引線的十字星的陽(yáng)線，短線下跌壓力稍有減緩，但是仍無(wú)力反彈，2362點(diǎn)支撐較弱。經(jīng)過(guò)短線調(diào)整后，期間有可能再次下探2300點(diǎn)乃至2288點(diǎn)的重要支撐，預(yù)計(jì)三中全會(huì)召開(kāi)日前，即11月9日之前難以突破2484點(diǎn)。