大豆內(nèi)強外弱格局延續(xù)

近期中國大豆和美國大豆的走勢大相徑庭，兩個市場不同的基本面導致了兩者之間的價差過于顯著，中國大豆價格要比CBOT大豆價格高出7美元/蒲式耳，而這種狀態(tài)估計能維持至明年年初。

CBOT大豆頂部初步形成

本季豆類的天氣炒作出現(xiàn)得較遲，開始于8月初，至9月中上旬，大豆累積漲幅近20%，明顯好于連豆。不過，這種炒作在第四季度將難以為繼。9月12日美國9月份農(nóng)業(yè)部報告公布之后，美豆價格逐步回落。

進入9月下旬后，美豆天氣炒作基本結(jié)束。市場之前擔心的早霜也暫時不會出現(xiàn)。如果生長中沒有遭遇“霜凍”危害，那么按照生長情況來看，今年美豆仍然有望獲得豐收。

收割壓力漸增

9—10月，北半球大豆逐漸迎來收割季節(jié)。隨著大量新豆上市，供給壓力進一步增加。根據(jù)USDA每周作物生長報告，今年美豆早期收割也已經(jīng)開始，其收割進程雖然慢于去年和2010年，但是與2011年相差無幾，或快于2009年和2008年。按照9月份預估，美豆產(chǎn)量仍處于歷史第四高位，新作美豆收割上市的供給使價格承壓。

南美大豆產(chǎn)量預期增加

9月USDA發(fā)布的世界農(nóng)業(yè)供需報告預估2013/2014年度世界大豆產(chǎn)量為2.8166億噸，較8月預估減少6萬噸，但仍較前三年分別增加5.3%、17.8%和6.73%，并且高出前3年均值水平（2.57億噸），高出前5年均值（2.4866億噸）。我們認為，2013/2014年度全球大豆產(chǎn)量保持增長趨勢，供需逐漸走向?qū)捤?，對大豆價格會形成實質(zhì)性的壓制作用。

在美豆產(chǎn)量定型后，市場視線將逐漸轉(zhuǎn)向南美播種前景，而未來南美大豆的播種面積是一大潛在的利空因素。

今年南美大豆的播種預計從10月份前后開始（巴西早期播種9月下旬開始）。今年10—12月份市場關(guān)注焦點預計為南美大豆主產(chǎn)國的播種面積及初期種植情況。2013/2014年度南美大豆市場豐產(chǎn)預期將是后期壓制CBOT豆價的重要利空因素。

國內(nèi)大豆種植面積與產(chǎn)量雙減

受前幾年國產(chǎn)大豆種植效益偏低影響，東北產(chǎn)區(qū)大豆種植面積萎縮較為嚴重，連年大幅減少的播種面積令國內(nèi)大豆產(chǎn)量受到嚴重的威脅。

國家糧油信息中心發(fā)布報告預計：2013年中國大豆播種面積為700萬公頃，同比減少2.4%。2013年大豆平均單產(chǎn)為1.829噸/公頃，同比增長0.5%。大豆總產(chǎn)量為1280萬噸，同比下降1.9%。非轉(zhuǎn)基因大豆播種面積急劇縮減，國內(nèi)應對國際大豆市場沖擊的保障手段逐步下降，同時人們對非轉(zhuǎn)基因食品的青睞對豆一價格形成支撐。

大豆收儲價預期小幅提高

黑龍江部分大豆產(chǎn)區(qū)夏季受水災情況較為嚴重，農(nóng)戶對大豆托市價格保持較高預期。今年黑龍江新季大豆收購價格基本維持在2.4元/斤以上，油廠接貨意愿也較強。

由于壓榨利潤的逐步回升，臨儲大豆拍賣越來越順暢，拋儲量價回升，令市場對收儲價上調(diào)預期較為強烈。2009年、2010年大豆收儲價格折合為3740元/噸和3800元/噸，均低于近期拋儲成交價與國內(nèi)現(xiàn)貨價格。本年度大豆收儲價格或進一步抬升，這將在一定程度上支撐國內(nèi)豆價。

后市展望

后期受季節(jié)性收割壓力、未來美豆畝產(chǎn)可能會略上調(diào)預期，以及南美擴大種植面積預期等潛在利空因素，對CBOT大豆遠月合約壓制較為明顯，CBOT大豆上漲動能正逐漸減弱，后期價格將進一步回落。連盤豆一整體受產(chǎn)量減少、收儲價預期提高以及新豆上市價格較高的影響，表現(xiàn)較為強勁。后期大豆市場總體仍將呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的格局。

責任編輯：劉健偉

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