滬膠本周伊始突破了21000元/噸的箱體上軌，但周三在美國(guó)債務(wù)上限方案可能無(wú)法在眾議院通過(guò)的預(yù)期下，重新回落至21000元/噸下方，周四更是放量下跌，至20500元/噸下方。我們認(rèn)為滬膠后市有可能走出目前的弱勢(shì)振蕩形態(tài)，理由如下：

李克強(qiáng)總理訪泰增加對(duì)泰國(guó)橡膠的購(gòu)買

10月14日，泰國(guó)總理英拉宣布，已經(jīng)和到訪的中國(guó)總理李克強(qiáng)達(dá)成協(xié)議，中國(guó)將無(wú)限期每年從泰國(guó)進(jìn)口100萬(wàn)噸大米和20萬(wàn)噸橡膠。

從歷史數(shù)據(jù)看，我國(guó)每個(gè)月的天然橡膠進(jìn)口量為10萬(wàn)—20萬(wàn)噸。每年增加20萬(wàn)噸相當(dāng)于一個(gè)月還強(qiáng)的進(jìn)口量。李克強(qiáng)總理所承諾的購(gòu)買行為，更大可能是政府行為。這意味著增加的這部分橡膠，可能進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)局倉(cāng)庫(kù)，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的沖擊有限。在一定時(shí)期內(nèi)，政府增加對(duì)泰國(guó)橡膠的購(gòu)買量對(duì)市場(chǎng)的利多作用大于進(jìn)口量增加帶來(lái)的利空作用。

收儲(chǔ)已獲國(guó)儲(chǔ)局審批

關(guān)于國(guó)儲(chǔ)局對(duì)橡膠的收儲(chǔ)，最新消息顯示，目前國(guó)儲(chǔ)局已經(jīng)完成對(duì)橡膠收儲(chǔ)的審批，之后還需得到發(fā)改委的審批。據(jù)估計(jì)，此次收儲(chǔ)審批通過(guò)的可能性較大，收儲(chǔ)的數(shù)量可能超過(guò)25萬(wàn)噸。

我們可以分析一下國(guó)內(nèi)天膠的供應(yīng)情況。國(guó)內(nèi)目前的產(chǎn)量約為80萬(wàn)噸，其中全乳膠的產(chǎn)量約為40萬(wàn)噸。全乳膠當(dāng)中，國(guó)有的成分又占一半，約20萬(wàn)噸。因此，20萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量幾乎相當(dāng)于國(guó)內(nèi)一年的可交割量。相比之下，收儲(chǔ)量可謂巨大，將在很大程度上改變國(guó)內(nèi)的供需格局。

國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷旺盛

中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份汽車產(chǎn)銷分別完成192.66萬(wàn)輛和193.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%和19.7%，環(huán)比增長(zhǎng)14.9%和17.4%。對(duì)橡膠影響更大的重卡市場(chǎng)亦出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。9月份，我國(guó)重卡產(chǎn)銷分別為62428輛和64062輛，同比增長(zhǎng)53.82%和49.63%。49.63%的同比增速為全年的次高記錄。我們認(rèn)為，重卡銷量超出了預(yù)期，勢(shì)必要向下傳導(dǎo)至輪胎以及橡膠市場(chǎng)。

年底上漲概率較大

12月末，全國(guó)各產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入停割期，在一定程度上影響了橡膠供應(yīng)。從歷年的情況看，年底滬膠上漲的可能性更大。

北京時(shí)間10月17日，美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院分別通過(guò)了結(jié)束政府關(guān)門和提高債務(wù)上限的法案。但消息公布之后，滬膠出現(xiàn)了大幅回落，1401合約尾盤收至20405元/噸。我們認(rèn)為，在美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)美債上限法案之后，橡膠市場(chǎng)的主要矛盾是國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)。預(yù)計(jì)月底前消息將進(jìn)一步明朗。投資者可適當(dāng)觀望，若滬膠能夠在20000元/噸上方企穩(wěn)，則可考慮在此線入場(chǎng)。