9月份塑料期貨整體呈現(xiàn)寬幅振蕩行情。前半月，期貨市場提前反映石化現(xiàn)貨價下調(diào)，價格高位回落，后半月，雖然現(xiàn)貨價連續(xù)下調(diào)，但期貨市場選擇了再度上行。

全球經(jīng)濟不確定因素增多

9月份，全球主要經(jīng)濟體公布的數(shù)據(jù)多數(shù)偏好，但有趨緩跡象。目前市場關(guān)注的焦點是美國國債上限，美財長敦促國會在10月17日前調(diào)高債務(wù)上限，財政部預(yù)計為延緩聯(lián)邦政府舉債額度突破法定上限所采取的臨時性應(yīng)對措施將在10月17日難以為繼。根據(jù)財政部的最新預(yù)測，為避免債務(wù)違約所采取的非常規(guī)措施只能維持到10 月17日，屆時財政部將僅有約300億美元資金，難以維持聯(lián)邦政府正常運營，因為聯(lián)邦政府每天凈支出會多達600億美元。此外，美國政府債務(wù)上限也將于10月到期，投資者應(yīng)等待債務(wù)上限談判結(jié)果?？傮w上宏觀經(jīng)濟面數(shù)據(jù)偏多，但是縮減QE和美債務(wù)上限談判等是最大的不確定性利空因素。

原油進入消費淡季

9月下旬以后，敘利亞、利比亞、伊朗等政治局勢逆轉(zhuǎn)，原油期貨價格中的地緣溢價下降，市場目光重新聚焦于供需基本面。目前原油市場正進入需求下降、供給端影響減弱的階段。全球最大的原油消費國美國的駕車高峰旺季從 5月底開始到9月初結(jié)束。美國的汽油消費量從今年夏季最高的 930萬桶/日已經(jīng)下降到目前的 860萬桶/日，后期仍將繼續(xù)下滑。針對成品油消費的下滑，全球煉廠已經(jīng)做出了積極反應(yīng)。8月初全球運行中的煉廠產(chǎn)能共計9420萬桶/日，是歷年的最高值，之后便逐步下滑，截至 9月中旬，運行中的煉廠產(chǎn)能已經(jīng)下降到 9280萬桶/日。此外，利比亞、尼日利亞、伊拉克石油產(chǎn)量均在恢復(fù)中，這對國際原油價格帶來重壓?？傊?，雖然有宏觀經(jīng)濟面的支撐，但是隨著進入消費淡季，國際原油價格恐呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。

終端消費需求不旺

供應(yīng)緊張使得亞洲乙烯價格高位運行，9月25日CFR東北亞收1360美元/噸，周均價1339美元/噸，較前一周均價漲60美元/噸，漲幅4.69%，CFR東南亞收1440美元/噸，較前周均價漲60美元/噸，漲幅4.37%。東北亞市場買賣雙方意向差距較大，因場內(nèi)供應(yīng)偏緊，持貨商家報盤堅持在1400美元/噸，但買家遞盤依然在1300美元/噸附近，未聞成交消息。東南亞市場氣氛低迷，終端用戶難以消化高價原料乙烯，近期成交寥寥。

中秋節(jié)后， 農(nóng)膜訂單有明顯增加，下游工廠仍以生產(chǎn)訂單為主，本周華北地區(qū)及周邊開工率提升至 70%—80%，西北地區(qū)開工率較低，新疆多數(shù)工廠意向10月中旬或11月上旬開工，其他地區(qū)工廠維持在40%—60%。10月份工廠生產(chǎn)旺季來臨，由于下游工廠原料庫存處于低位，下游廠商意向伺機補貨。但原料市場心態(tài)不穩(wěn)，商家讓利出售，原料現(xiàn)貨市場報盤連日小幅下滑，致使下游工廠接單較為謹慎，隨用隨拿居多。

PE庫存先減后增

9 月中旬PE曾大量入庫交割，近期在石化降價推動下，商家多積極去庫存，整體社會庫存有一定減少。但國慶期間，生產(chǎn)裝置正常運行，資源在節(jié)日期間有一定的積累，節(jié)后社會庫存會有一定程度的增加。

交易所倉單處于偏低水平。9月中旬，因現(xiàn)貨價格明顯低于期貨L1309合約價格，導(dǎo)致賣方交貨意愿強烈，交割時曾經(jīng)達到15000多手。截止到9月27日，LLDPE 注冊倉單為4019 手。

后期行情展望

進入10月份，雖然美聯(lián)儲9月表示維持量化寬松政策不變，但隨后個別官員的發(fā)言仍舊讓市場擔(dān)憂美國后市QE 政策走向，同時美國的財政危機尚未敲定，市場避險情緒升溫。此外，三中全會召開在即，國家能否出臺相關(guān)政策同樣值得市場猜測。預(yù)計PE市場維持反彈沽空策略為好，主力合約上方壓力位11300。