上周四美聯(lián)儲宣布維持QE規(guī)模不變，這一消息刺激COMEX黃金(1319.40, -13.10, -0.98%)價格當日大幅上漲4%。但僅僅一個交易日后，黃金價格就回吐了大部分的漲幅，顯示出市場并不看好黃金未來走勢。QE縮減推遲難改美聯(lián)儲即將進入貨幣政策退出周期的事實，黃金未來一段時間走勢不容樂觀。

何時縮減QE成為未落地的“靴子”

雖然有一些數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但是美國經(jīng)濟最近一段時間呈現(xiàn)出良好的復(fù)蘇態(tài)勢。美聯(lián)儲官員多次表示，2013年年底之前會減少購債規(guī)模。9月5日G20會議上，奧巴馬也表示美國退出量化寬松的政策將逐步分階段實施。美聯(lián)儲即將進入貨幣政策退出周期已經(jīng)成為市場共識。盡管上周四美聯(lián)儲宣布仍維持QE規(guī)模不變，但市場人士都清楚QE作為非常規(guī)貨幣政策一定會結(jié)束，在2014年美聯(lián)儲甚至?xí)_始進入加息周期。

美元指數(shù)有望走強

美元指數(shù)最近一直表現(xiàn)不佳，但在四季度美元指數(shù)有望重新獲得上升的動力。美聯(lián)儲即將縮減QE規(guī)模對于美元來說是利好。此外，其他主流貨幣在四季度難有作為。日本近期申奧成功為安培施行寬松貨幣政策提供了條件，日本政府正在制訂新的貨幣刺激方案，日元未來走弱的可能性較大。歐洲方面，三季度由于PMI、出口等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟信心重新恢復(fù)，但歐元區(qū)自身經(jīng)濟狀況仍不佳，失業(yè)率仍居高位，歐央行會在四季度繼續(xù)執(zhí)行寬貨幣、緊財政的政策來促進經(jīng)濟發(fā)展，甚至有進一步降息的可能。日元和歐元的疲弱將令美元指數(shù)獲得被動上漲的動力。

三季度實物消費數(shù)據(jù)不樂觀

中國黃金協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年中國黃金消費量同比大增53.7%，但是市場對于三季度的黃金消費預(yù)期不是很樂觀。

此外，作為全球第一大消費國——印度今年因為貿(mào)易赤字問題不斷出臺政策抑制黃金需求，印度黃金進口從7月份的47.5噸下降到8月份的2.5噸。

美國方面，由于投資者擔心未來實際利率走高會增加持有黃金的成本，美國投資金幣的數(shù)量也大幅減少，8月份美國鷹洋金幣整體銷量為11500盎司，銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)下2007年以來的最低紀錄。

多頭炒作題材難再覓

上一輪黃金價格上漲主要有四方面原因，一是歐元區(qū)經(jīng)濟好于預(yù)期助漲歐元，利空美元；二是美國一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期；三是亞洲及中國貴金屬消費數(shù)據(jù)靚麗；四是埃及、敘利亞的地緣性政治問題。

但進入9月下旬以后，這些基本面因素都將發(fā)生變化，敘利亞問題的緩和成為黃金大跌的導(dǎo)火索。市場在重新認識歐元區(qū)之后，四季度歐元區(qū)很難再給投資者帶來驚喜。

綜上所述，美聯(lián)儲即將進入貨幣政策退出周期，QE縮減推遲只是延緩了黃金下跌的時間，未來黃金還會面臨美元指數(shù)上漲和實物消費數(shù)據(jù)下降等因素的影響，金價的走勢將以弱勢下行為主。