本周，玻璃期價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日大幅下挫，主力合約最低跌至1377元/噸。在產(chǎn)能超預(yù)期增長(zhǎng)和需求穩(wěn)步回升的博弈中，玻璃期貨面臨方向選擇。

現(xiàn)貨漲勢(shì)呈現(xiàn)區(qū)域分化。今年上半年我國(guó)重點(diǎn)玻璃生產(chǎn)企業(yè)毛利率為11.23%，同比增長(zhǎng)3.1%。利潤(rùn)率向好支撐了現(xiàn)貨企業(yè)挺價(jià)的意愿。8月以來(lái)，多地現(xiàn)貨價(jià)格上漲，各地區(qū)5mm白玻價(jià)格較月初均有不同幅度的上行，其中江蘇華爾潤(rùn)漲80元/噸至1592元/噸，山東巨潤(rùn)建材漲72元/噸至1392元/噸，江門信義玻璃上漲64元/噸至1704元/噸，沙河地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)漲30元/噸至1280元/噸。在經(jīng)歷前期的連漲之后，區(qū)域分化的特征開(kāi)始顯現(xiàn)。華東和華南地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)要強(qiáng)于其他地區(qū)，主要是受產(chǎn)能增加不多和市場(chǎng)需求增加的雙重影響。華東地區(qū)今年以來(lái)新增產(chǎn)能要小于華北和華南等地區(qū)，因此價(jià)格具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)。華南地區(qū)近期氣溫不高，有助于房地產(chǎn)建筑施工，同時(shí)玻璃加工企業(yè)外貿(mào)訂單略有增加，汽車玻璃加工市場(chǎng)表現(xiàn)較好。而沙河地區(qū)受制于龐大的產(chǎn)能，流通渠道對(duì)玻璃價(jià)格上漲已產(chǎn)生抵觸情緒。

后期產(chǎn)能繼續(xù)施壓，庫(kù)存高位徘徊。2013年我國(guó)新增有效產(chǎn)能10748.4萬(wàn)重箱，總產(chǎn)能9.49億重箱/年，增幅為11.3%。今年5—7月產(chǎn)量分別為6621萬(wàn)重箱、7097萬(wàn)重箱、6384萬(wàn)重箱，同比增長(zhǎng)超過(guò)10%。目前華北成為新增生產(chǎn)線的密集區(qū)，近日沙河元華二線1000噸/天已經(jīng)產(chǎn)出玻璃，沙河長(zhǎng)城8線日熔量為1450噸/天的大型生產(chǎn)線已點(diǎn)火，新增供應(yīng)壓力不容小覷。在產(chǎn)能擴(kuò)張背景下，企業(yè)雖然強(qiáng)勢(shì)提價(jià)，但行業(yè)去庫(kù)存化過(guò)程面臨阻滯，沙河、湖北地區(qū)的部分重點(diǎn)企業(yè)的庫(kù)存水平已出現(xiàn)回升跡象。

總之，雖然玻璃市場(chǎng)旺季特征明顯——北方市場(chǎng)的銷售旺季由8月延續(xù)至10月，旺季行情還有望持續(xù)，但今年投產(chǎn)生產(chǎn)線恐將超過(guò)預(yù)期。因此，旺季之后玻璃價(jià)格的上行將受到供應(yīng)壓制。中期來(lái)看，主力合約1401期價(jià)走勢(shì)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局。