鄭棉后市振蕩思路不變

今年以來，鄭棉期貨主力價格圍繞20000元/噸一線振蕩，現(xiàn)貨在19200元/噸上下運行。拋儲棉和進(jìn)口棉花增加了國內(nèi)供給，大大緩解了市場上國產(chǎn)棉階段供給緊張局面，下游消費需求沒有太大起色，棉市波瀾小。

新年度國際、國內(nèi)棉市依然面臨較大供應(yīng)和庫存壓力。據(jù)USDA報告，2013/2014年度全球棉花期末庫存消費比繼續(xù)攀升到85%。而國內(nèi)年末庫存預(yù)計將達(dá)到1259萬噸，而近十年同期平均庫存為550萬噸左右，庫存消費比將再創(chuàng)新高，達(dá)到158.52%。不排除后期內(nèi)外價差拉大導(dǎo)致進(jìn)口棉大增，這將為本來弱勢的國內(nèi)棉市基本面再添壓力。

國內(nèi)棉花需求受到棉紗進(jìn)口大增的抑制。2013年以來，棉紗進(jìn)口同比增長約50%，印度、巴基斯坦等棉紗大量涌入國內(nèi)。由于原料（內(nèi)外棉）價差一直維持在高位，進(jìn)口紗線成本較低，加上國內(nèi)用工成本提高，紡織企業(yè)多直接進(jìn)口低價紗線進(jìn)行生產(chǎn)。這就抑制了棉花需求，這種情況短期料難改觀。

政策市仍為棉市主要特點。自2011年國家開始實施無限量棉花收儲以來，近兩年入庫棉花達(dá)960萬噸，出庫棉花420萬噸，加上前幾年庫存，儲備棉花庫存量依然較大。新棉陸續(xù)上市，今年自9月開始仍將按照20400元/噸價格敞開收儲，預(yù)計企業(yè)交儲積極性仍將很高，國家堅定無限量收儲的政策對棉價繼續(xù)提供支撐。后期不排除拋儲可能性，這將對棉市構(gòu)成供應(yīng)壓力。收拋儲政策限制了棉價波動區(qū)間。

綜上，供需面上，棉花市場依舊處于供大于求的寬松格局中。在目前歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所反復(fù)的宏觀背景下，國內(nèi)紡織品進(jìn)出口形勢仍然嚴(yán)峻，需求剛性增長料難消化巨大庫存壓力。國家收拋儲政策限定了棉花期貨市場波動區(qū)間，今年后期棉價仍難言樂觀，料將延續(xù)寬幅振蕩走勢。建議在18500—20000元/噸區(qū)間振蕩思路操作。

責(zé)任編輯：劉健偉

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