近日，嘉瑞咨詢（香港）有限公司董事總經(jīng)理周鴻松表示，海外的量化交易系統(tǒng)中，至少要檢測(cè)上百個(gè)風(fēng)控指標(biāo)。光大816事件反映出量化套利系統(tǒng)的風(fēng)控合規(guī)做的不夠完善。同時(shí)影射出中國(guó)券商行業(yè)在IT技術(shù)系統(tǒng)方面的投入太弱，僅野村證券一家券商的IT投入就達(dá)約30億，相當(dāng)于我國(guó)券商行業(yè)整體投入的50%。

量化套利交易系統(tǒng)的合規(guī)與速度并不沖突

他指出，量化套利交易，對(duì)于速度和交易過程極其依賴。因此，交易執(zhí)行系統(tǒng)除了做好訂單管理，還要做好合規(guī)風(fēng)控。而加入合規(guī)，一定程度上會(huì)降低程序信息傳遞的延遲，影響套利。

對(duì)于如何既做合規(guī)又保持速度的高水準(zhǔn)運(yùn)行？周鴻松告訴和訊網(wǎng)，從海外的經(jīng)驗(yàn)來看，對(duì)于券商自營(yíng)，通常把合規(guī)與量化交易的策略放在一起編寫程序，把合規(guī)編寫到交易執(zhí)行系統(tǒng)中，經(jīng)過合規(guī)部門簽字密封后投入使用。另一種方法，也可以通過合規(guī)軟件甚至將合規(guī)軟件硬化等新技術(shù)來加快合規(guī)過程的速度。

周鴻松分析指出，量化交易系統(tǒng)中，至少要檢測(cè)上百個(gè)風(fēng)控指標(biāo)。比如，策略層面的風(fēng)險(xiǎn)管理，包括參數(shù)設(shè)置、策略容量、延遲容忍度等風(fēng)控指標(biāo)，主要通過不斷根據(jù)環(huán)境的變化進(jìn)行大量測(cè)試來規(guī)避；訂單風(fēng)險(xiǎn)管理，包括母訂單的透支風(fēng)險(xiǎn)、子訂單的類型風(fēng)險(xiǎn)（市價(jià)單與限價(jià)單區(qū)別對(duì)待）、訂單大小與訂單狀態(tài)風(fēng)險(xiǎn)等；此外，還包括市場(chǎng)行情風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)連接風(fēng)險(xiǎn)管理和金融數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理等等。

確保創(chuàng)新與風(fēng)控并重

作為量化投資策略的一種，高頻交易策略在美國(guó)占總交易量的60%，日本這一比例為15%。他表示，國(guó)內(nèi)的量化投資交易處于發(fā)展的初級(jí)階段，應(yīng)該大力培養(yǎng)這個(gè)市場(chǎng)，并在風(fēng)險(xiǎn)控制、有效定價(jià)、最優(yōu)化交易、有效對(duì)沖等方面不斷學(xué)習(xí)很多概念和措施。

在金融創(chuàng)新方面，周鴻松建議券商期貨商在引入海外市場(chǎng)對(duì)量化投資的監(jiān)管，海外新型量化投資策略與交易方式的同時(shí)，引入優(yōu)質(zhì)的量化風(fēng)險(xiǎn)管理體制和模型系統(tǒng)，確保創(chuàng)新與風(fēng)控并重。從一個(gè)較高的起點(diǎn)，防微杜漸的避免海外市場(chǎng)先發(fā)展后監(jiān)管的老路。

“海外監(jiān)管除了對(duì)投資人資格、開戶理財(cái)過程風(fēng)險(xiǎn)控制外，往往比較側(cè)重對(duì)訂單發(fā)出后的交易過程和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的監(jiān)管?！彼ㄗh監(jiān)管層考慮適當(dāng)采用量化的方式對(duì)二級(jí)市場(chǎng)互相監(jiān)管進(jìn)行研究和改進(jìn)，比如要求券商對(duì)每個(gè)單子可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的沖擊提前進(jìn)行計(jì)算，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

此外，他在接受和訊網(wǎng)訪談時(shí)表示，量化投資對(duì)交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性、延展性、效率等要求很高。海外大的投行的核心交易系統(tǒng)、高頻系統(tǒng)，大都是自主開發(fā)，非量化為主的系統(tǒng)可能會(huì)外包。國(guó)內(nèi)券商對(duì)于量化投資逐步開始探索，前期可能需要借助外包給第三方軟件供應(yīng)商，未來或沿襲國(guó)外的自主研發(fā)趨勢(shì)。