上周五，由于光大證券72.7億元“烏龍”交易及其后的對(duì)沖操作，期指盤中劇烈波動(dòng)，收盤下挫1.85%。周一，期指受光大證券公告利好提振，小幅反彈。整體看，“8·16事件”的短期沖擊有所消退。接下來(lái)，本文將對(duì)“8·16事件”的后續(xù)影響進(jìn)行解讀。

昨日光大證券發(fā)布公告，決定在制訂并公告處置方案前，不會(huì)減持“8·16事件”中已持有的股票。對(duì)于已購(gòu)入的股指期貨空頭合約，自即日起由公司自主決定在市場(chǎng)平倉(cāng)。這則公告一方面暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對(duì)光大證券集中出貨的擔(dān)憂；另一方面光大證券期指賬戶不能開新倉(cāng)，只能平前期空單，給了多頭圍剿的機(jī)會(huì)。中金所盤后持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，光大期貨主力合約凈空單減少782手。光大證券自救措施對(duì)大盤短期產(chǎn)生了明顯利好影響，期指前期跌幅有望收回。

“8·16事件”后續(xù)補(bǔ)救措施或許會(huì)為盤面帶來(lái)短期積極影響，但從更長(zhǎng)的周期看，或?qū)?duì)投資者信任度產(chǎn)生長(zhǎng)期性負(fù)面影響。經(jīng)歷了上周五股指的暴漲暴跌后，無(wú)數(shù)投資者損失慘重，怨聲載道。憤怒之下，市場(chǎng)對(duì)光大證券內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)質(zhì)疑的聲音高漲。多位律師表示，光大證券利用信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行巨額對(duì)沖已涉嫌內(nèi)幕交易。針對(duì)這一問(wèn)題，官方已有結(jié)論。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，光大證券交易異常未發(fā)現(xiàn)人為操作差錯(cuò)，原因在于內(nèi)控存在明顯缺陷。官方調(diào)查的最終結(jié)果與初步結(jié)果一般不會(huì)有太大出入。光大證券“烏龍”事件被定性為有系統(tǒng)缺陷而無(wú)人為錯(cuò)誤。最嚴(yán)重的“操縱市場(chǎng)”嫌疑或已洗脫。投資者索賠問(wèn)題則未明確提及。許多投資者對(duì)這個(gè)輕描淡寫的調(diào)查結(jié)果并不認(rèn)同，市場(chǎng)上充斥著不信任的聲音。

另外，券商區(qū)區(qū)72.7億元就能撬動(dòng)高達(dá)23萬(wàn)億市值的A股市場(chǎng)，也令市場(chǎng)參與者們極大震撼。投資者們不禁懷疑，大機(jī)構(gòu)是不是具有很強(qiáng)的控盤能力。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，資金損失可以通過(guò)對(duì)沖等手段來(lái)補(bǔ)救，但失去的信任卻不是幾則不咸不淡的公告可以挽回的。暗流涌動(dòng)下，A股市場(chǎng)其實(shí)正在面臨一場(chǎng)信任危機(jī)。一些投資者失望之下，或許會(huì)撤資離開。股市對(duì)資金的吸引力正在下降?！?·16事件”對(duì)市場(chǎng)人氣和市場(chǎng)信心的負(fù)面影響將是長(zhǎng)期性的。

“8·16事件”中，光大證券僅對(duì)有缺陷的系統(tǒng)模擬了6個(gè)月就投入使用，錯(cuò)誤的下單指令能繞過(guò)風(fēng)控直報(bào)場(chǎng)內(nèi)，在賬面資金不足時(shí)仍可開倉(cāng)。這些問(wèn)題將券商寬松的自營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)境與落后的風(fēng)控制度暴露無(wú)遺。周末光大證券在新聞發(fā)布會(huì)上作了整改表態(tài)，但其周一債券交易過(guò)程中卻再爆“烏龍”事件。風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生之頻繁令人汗顏。未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)很可能對(duì)券商行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)展開大規(guī)模排查、整頓。波及的范圍或不限于券商行業(yè)。相關(guān)金融創(chuàng)新舉措也有可能推后。屆時(shí)，券商等金融板塊將面臨估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

總體來(lái)看，在“8·16事件”后續(xù)補(bǔ)救措施刺激下，股指短期有望反彈。但這是短期的，“8·16事件”長(zhǎng)期的影響仍然偏負(fù)面。如果監(jiān)管層后續(xù)懲罰措施不能令投資者滿意，也將對(duì)市場(chǎng)情緒造成明顯影響。8月16日滬指上影線最高點(diǎn)2200點(diǎn)或指明了本輪反彈的頂部。