8月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告，豆類應(yīng)聲上漲，拉升3.64%。美豆上半年因?yàn)槟媳泵蓝诡惿鲜绣e(cuò)期的原因出現(xiàn)一個(gè)月反彈，從1300美分附近回到1400美分上方。自6月中旬再度回到下跌通道，至今跌幅近20%，連創(chuàng)新低。

8月中旬以來美豆主力止步1168美分，五個(gè)交易日漲幅超過5%。本輪豆類上演絕地反擊會(huì)持續(xù)多久？筆者認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告反應(yīng)強(qiáng)烈，或透支后續(xù)上漲動(dòng)能。而在供需進(jìn)一步寬松的格局下，豆類長(zhǎng)期弱勢(shì)格局仍難以改變。建議投資者逢高沽空為宜。

USDA發(fā)布8月供需報(bào)告。美豆首次基于調(diào)查的單產(chǎn)為42.6蒲式耳/畝，7月預(yù)期值為44.5蒲式耳/畝，環(huán)比下調(diào)幅度超出市場(chǎng)平均預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期為43.6蒲式耳/畝。因?yàn)楸敬喂嫉膯萎a(chǎn)基于對(duì)產(chǎn)區(qū)的實(shí)際調(diào)研，因此可信度較高。相較去年單產(chǎn)，今年情況仍較為樂觀。2012年美國(guó)遭遇56年一遇的世紀(jì)大旱，產(chǎn)區(qū)嚴(yán)重缺水，導(dǎo)致大豆單產(chǎn)巨幅下滑，僅有39.6蒲式耳/畝。今年上半年大豆播種期間略干旱，導(dǎo)致豆類播種推遲，生長(zhǎng)周期延后，本次單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)，但仍高于去年，且與10年均值42.5蒲式耳/畝基本持平。

值得注意的是，USDA同時(shí)下調(diào)美豆收獲面積50萬(wàn)英畝至7640萬(wàn)英畝。主要因?yàn)榻衲瓴シN率僅96%，低于上年?？傮w上，美農(nóng)業(yè)部超預(yù)期下調(diào)美豆產(chǎn)量利多豆類，短期豆類市場(chǎng)反彈確立。美豆從8月8日嗅到利多信號(hào)，連續(xù)5個(gè)交易日，累計(jì)上漲幅度超過5%。

總體上，2013/2014年度全球豆類市場(chǎng)從以往的緊張格局轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤?，美豆?013年以來一直處于下跌走勢(shì)，其間除了因?yàn)樘鞖夂湍厦来蠖股鲜胁豁樌瘸醋?，出現(xiàn)些許反彈，但最終沒能改變美豆下跌的趨勢(shì)。從美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)看，美豆的均衡價(jià)格在1053美分/蒲式耳，目前尚未到達(dá)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告調(diào)低單產(chǎn)，一方面，刺激美豆價(jià)格上漲，為國(guó)內(nèi)豆農(nóng)提供套期保值的機(jī)會(huì)，另一方面，結(jié)轉(zhuǎn)到下年度的庫(kù)存仍處于高位，表明豆類供應(yīng)充裕的預(yù)期并未改變。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆上漲主要為國(guó)內(nèi)豆農(nóng)提供套保機(jī)會(huì)，同時(shí)可能會(huì)刺激南美擴(kuò)大播種面積。而這給更長(zhǎng)時(shí)期豆類價(jià)格運(yùn)行帶來壓力。

無(wú)論從本期供需報(bào)告還是豆類價(jià)格對(duì)南美大豆種植面積的影響看，本輪的反彈都可能為豆類長(zhǎng)期下跌奠定基礎(chǔ)。因?yàn)楸容^收益相對(duì)玉米較高，巴西農(nóng)民更傾向于種植大豆。同時(shí)雷亞爾的進(jìn)一步走軟，更增強(qiáng)了大豆出口效益，相比于主要面向國(guó)內(nèi)銷售的玉米，大豆無(wú)疑是巴西種植戶更好的選擇。巴西在即將到來的2013/2014年度的大豆種植面積可能達(dá)到2819-2854萬(wàn)公頃，較上年增3%。巴西大豆產(chǎn)量可能超過美國(guó)，達(dá)到8328-8557萬(wàn)噸，突破2012/2013年度紀(jì)錄，成為全球第一大大豆生產(chǎn)國(guó)。全球大豆在2012/2013年度進(jìn)入增產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)2013/2014年度增產(chǎn)幅度提高，豆類價(jià)格仍將承壓。

操作上，建議短線投資者跟隨反彈順勢(shì)而為，而中長(zhǎng)線投資者可待反彈后沽空。