和訊網(wǎng)：目前國內(nèi)做的一些比較好的量化產(chǎn)品主要存在于哪些市場？

錢濱生：國內(nèi)現(xiàn)在量化發(fā)展比較快的地方還是屬于期貨，本身它對于交易數(shù)據(jù)的時效性，還有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制、風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這些都還是能充分反映出量化策略的一些優(yōu)勢的地方。傳統(tǒng)股票市場里面量化策略不是沒有生命力，只是在目前階段由于很多數(shù)據(jù)還有一些不完善的地方，很多量化投資的策略還不能在一些傳統(tǒng)市場上得到充分體現(xiàn)，但隨著整個市場容量不斷增加，而且整個金融數(shù)據(jù)不斷完善，我想日后國內(nèi)很多市場上都可以看到非常有效的量化投資策略的問世。

和訊網(wǎng)：我看到您的簡歷在國外就職于主動型量化基金，很多網(wǎng)友對于主動型量化基金非常陌生，您能講一下它是運(yùn)動來運(yùn)作的嗎？

錢濱生：主動型量化基金是一個比較帶有積極姿態(tài)的基金，我們爭取基金的表現(xiàn)能超過一個指定的標(biāo)桿，很多時候可以看到是一個指數(shù)，比如說一個大盤指數(shù)，我們的基金回報(bào)會超過某個指定大盤指數(shù)的回報(bào)。相對主動型其他的類型就是所謂被動型，我們可能在被動型基金里采取和大盤指數(shù)相類似或者相同成分的投資組合，而不是在投資組合建設(shè)中投入太多的量化過程，只是以降低跟蹤指數(shù)誤差為目的的被動型，它的要求和大盤指數(shù)表現(xiàn)接近或者可能稍微超過一點(diǎn)，基本和大盤指數(shù)保持持平，這個主動型的區(qū)別在于我試圖在超越大盤指數(shù)的表現(xiàn)，而且一般來講客戶對于超越的比例可能也有事先規(guī)定，這個比例也會和基金經(jīng)理人日后收益掛鉤，所以，這是主動型和被動型比較大的區(qū)別。

和訊網(wǎng)：主動型和被動型的量化投資手段有沒有所適應(yīng)的特定市場，可能在某一個市場段特別管用能夠取得不錯的收益，它有沒有特別適應(yīng)的環(huán)境呢？

錢濱生：這是有的。比如有一個債券市場里債券交易并不是很活躍，活躍的交易品種是非常有限的，這樣如果是一個債券指數(shù)基本上取交易比較活躍的券種。如果作為一個主動型想脫離指數(shù)選擇范圍而超越指數(shù)的表現(xiàn)，但是碰到不活躍的交易債券品種并沒有多大的空間可以讓它做這樣一個事情，那它超越指數(shù)的可能性非常低，成本也很大。在這種情況下，可能直接采取投資指數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)還是可以接受。這也是取決于不同市場環(huán)境和交易品種的一些特性。

和訊網(wǎng)：他們這兩種投資風(fēng)格所發(fā)行的產(chǎn)品所適用的投資客戶是不是也有所不同呢？

錢濱生：對。最大的一個點(diǎn)可能是和投資客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，不同的客戶可能對于預(yù)期的收益和接下來的風(fēng)險(xiǎn)都有不同的承受能力和期望，如果是一些大的養(yǎng)老基金或者是社保基金，他們可能對于這個收益更側(cè)重于一個長期穩(wěn)定的情況，這樣的話對于收益的所謂短期內(nèi)的高標(biāo)準(zhǔn)并沒有太多的強(qiáng)調(diào)，這樣的話很可能他們出于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對于投資策略品種里面偏重一些指數(shù)型被動型的產(chǎn)品這有可能。但是對一部分對于客戶來講，它的閑錢可能集中于希望有高收益的產(chǎn)品，對于高風(fēng)險(xiǎn)的這樣一個忍受程度比較高的話，這樣主動型的產(chǎn)品來講對它來說有更大的吸引力。