在近幾日的振蕩走勢(shì)中，期指空方力量逐漸增強(qiáng)。凈空回升使得期指三次上沖均受阻。沖刺的高點(diǎn)逐漸降低，顯示反彈動(dòng)能有衰竭跡象。筆者認(rèn)為，期指反彈受阻的概率增大。

自6月28日以來(lái)，期指總持倉(cāng)量呈現(xiàn)收斂N型形態(tài)。伴隨著初期的溫和反彈，總持倉(cāng)量自8萬(wàn)手緩慢回升。在7月10日的拉升中，資金加速流入期指，期指總持倉(cāng)直逼10萬(wàn)手。但是7月11日的加速拉升中卻沒(méi)有吸引更多資金流入，相反總持倉(cāng)卻大幅減少9282手。這增加了反彈的不確定性，市場(chǎng)只能寄望本周資金回流，反彈延續(xù)。但是本周資金回流緩慢，投資者觀望情緒濃厚。期指三天的持倉(cāng)僅增加5437手，整體走勢(shì)呈振蕩盤(pán)整、重心下移。這說(shuō)明目前的增倉(cāng)對(duì)空方有利。

期指1307合約凈空頭寸繼續(xù)維持低位，下降趨勢(shì)略有改變。7月10日，IF1307合約創(chuàng)出237手凈空的低點(diǎn)后，重新回到1000—2000手的凈空波動(dòng)。期指新主力1308合約凈空3132手，并呈現(xiàn)繼續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。期指三個(gè)主力合約合并計(jì)算，兩天空頭增倉(cāng)達(dá)到7106手，凈空也增加了2378手，預(yù)計(jì)空頭力量仍有增強(qiáng)需求。

從重點(diǎn)席位看，空頭前9席位只有國(guó)泰小幅減倉(cāng)，中證、廣發(fā)、海通均呈凈空增持的態(tài)勢(shì)。這顯示機(jī)構(gòu)的態(tài)度有一定改變。

綜合分析，總持倉(cāng)、凈持倉(cāng)和重點(diǎn)席位短線都對(duì)空方有利。技術(shù)形態(tài)“三而竭”沖高受阻的局面，使得期指反彈壓力增大。如果沒(méi)有新的刺激力量出現(xiàn)，短線或面臨調(diào)整。操作上，多單應(yīng)回避風(fēng)險(xiǎn)。