滬膠期貨自5月下旬失守20000關(guān)口后行情可謂一泄千里，19000，18000相繼被打破，上周小幅回升后，本周一不留情面的暴跌4.42%，周二、周三延續(xù)頹勢(shì)，周三盤中17000點(diǎn)失守，甚至到達(dá)了年內(nèi)低點(diǎn)16925點(diǎn)，再加上天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)的大量庫(kù)存拋售，滬膠市場(chǎng)空頭氣氛濃郁。然而今日（7月11日），滬膠期貨一反頹勢(shì)，主力合約1401和遠(yuǎn)月合約在午后開(kāi)盤短短5分鐘內(nèi)皆報(bào)漲停，重新收復(fù)180000關(guān)口，這樣的走勢(shì)讓投資者們產(chǎn)生了疑惑，為此，期貨中國(guó)網(wǎng)連線上海中期期貨期貨能源化工分析師陳瑞碧，為投資者解讀近期滬膠走勢(shì)。

上海中期陳瑞碧：首先，我們需要簡(jiǎn)單回顧下滬膠1401合約在跌破18000元/噸后，迅速下跌的主因：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，大幅加重了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將逐步或提早退出QE政策的憂慮情緒，貨幣政策料將逐步收緊的悲觀情緒在這波下跌行情中起到了主導(dǎo)作用，而并非來(lái)自于基本面的顯著惡化。在這一背景下，昨日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和伯南克的講話均偏向鴿派，大幅改善了近期市場(chǎng)的恐慌情緒。其次，受益于李克強(qiáng)總理表述對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度有限及穩(wěn)增長(zhǎng)字眼的再現(xiàn)，今日滬深股市的大幅上揚(yáng)亦增強(qiáng)了天膠金融屬性的改善程度。最后，雖然當(dāng)前基本面弱勢(shì)格局依存，但近期卻并無(wú)大幅惡化的跡象，且更出現(xiàn)了現(xiàn)貨價(jià)格與近月期貨合約價(jià)格倒掛及加工廠虧損等難以長(zhǎng)期維系的非正常現(xiàn)象，這均需要期貨價(jià)格的上漲來(lái)修正短期市場(chǎng)的不理性現(xiàn)象。

上海中期陳瑞碧：就宏觀面而言，全球性的財(cái)政緊縮是大趨勢(shì)，而貨幣緊縮的預(yù)期并未有完全消除，只是短期緩解而已，且全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)前期依然疲軟。再就基本面而言，天膠市場(chǎng)的供需矛盾依存。所以就長(zhǎng)周期的角度而言，當(dāng)先看膠價(jià)反轉(zhuǎn)還為時(shí)過(guò)早。

但就短期而言，在市場(chǎng)情緒及現(xiàn)貨市場(chǎng)的不尋常現(xiàn)象將繼續(xù)得到修正及技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)的作用下，短期膠價(jià)反彈可以期待。中期反彈目標(biāo)有望達(dá)到19500元/噸。

分析師：上海中期期貨分析師陳瑞碧

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯劉健偉整理

2013年7月11日