程序化交易作為一種客觀交易方式，以長期穩(wěn)健獲利的特征，獲得眾多投資者的青睞，但同質(zhì)化傾向、盈利能力下降等問題也引起了投資者的關(guān)注，需要向多樣化、精細(xì)化方向發(fā)展。筆者認(rèn)為，未來程序化交易有以下幾個(gè)發(fā)展方向：1.建立分散化的投資組合；2.主客觀交易相結(jié)合；3.基于更多的市場信息，建立新型的交易模型。

建立投資組合

通過構(gòu)建投資組合，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，降低資產(chǎn)回撤比例，這一思路目前已經(jīng)為程序化交易投資者普遍采納。市場中目前主要立足交易多個(gè)期貨合約，使用不同的K線周期和多個(gè)策略進(jìn)行分散化的投資。但是由于期貨品種之間聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，組合投資的效果也逐漸下降。建立投資組合應(yīng)該首先注意選擇相關(guān)性較弱的品種，如工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品；其次可以擴(kuò)大投資標(biāo)的，將投資范圍擴(kuò)展到國外市場或國內(nèi)股票市場。海外CTA基金一般同時(shí)交易的期貨合約多達(dá)100個(gè)。

在交易方法方面，目前程序化交易策略集中在趨勢跟蹤交易，由于趨勢策略大同小異，會(huì)出現(xiàn)多個(gè)策略同時(shí)出現(xiàn)回撤的現(xiàn)象。投資組合中的多個(gè)策略不應(yīng)該僅僅是使用不同的方法進(jìn)行趨勢交易，而應(yīng)該在交易模式上有所拓展，如進(jìn)行短線交易和套利交易，這樣可以在最大程度上做到異質(zhì)化。

主客觀交易結(jié)合

金融市場的參與主體是人，這是金融學(xué)和自然科學(xué)非常不同的一個(gè)方面。市場波動(dòng)的規(guī)律很難稱之為科學(xué)，最多稱之為科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合。在金融市場中交易永遠(yuǎn)離不開主觀的判斷。主觀交易具有靈活性、敏銳性，程序化交易中可以加入主觀交易，從而帶來多樣性。主客觀交易相結(jié)合有以下幾種模式：

第一，從開平倉角度影響客觀交易，如經(jīng)過主觀判斷，行情大概率維持振蕩，可以提前了結(jié)頭寸，避免回撤。

第二，通過基本面研究，遴選未來可能出現(xiàn)大級(jí)別行情的幾個(gè)品種，然后用程序自動(dòng)操作，把握大級(jí)別機(jī)會(huì)。國內(nèi)市場一般每年都會(huì)出現(xiàn)明星交易品種，如果五個(gè)交易品種中有兩個(gè)出現(xiàn)大的趨勢性交易機(jī)會(huì)，做到趨勢型品種大賺，振蕩型品種小虧，資金曲線向上應(yīng)該不是問題。

第三，從資金管理角度影響客觀交易，優(yōu)秀的資金管理能夠提高收益率，降低回撤。如果在市場行情維持多日振蕩，成交萎縮之后，結(jié)合基本面分析認(rèn)為未來行情波動(dòng)將加劇，可以加大趨勢策略的倉位，把握大級(jí)別行情。

但是，主觀交易和客觀交易相結(jié)合，應(yīng)該摒棄主觀交易的隨意性，即對(duì)程序化交易的干預(yù)要做到有理有據(jù)，這樣方能帶來正的組合效應(yīng)。

建立新型的交易模型

程序化交易目前基本是從市場價(jià)格和成交持倉信息出發(fā)，通過數(shù)學(xué)計(jì)算，構(gòu)建交易模型。這些信息比起全市場的資金流向、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等信息而言，是非常有限的。這也是造成模型同質(zhì)化的根本原因，因?yàn)榇蠹医５某霭l(fā)點(diǎn)過于一致。因此，我們應(yīng)該基于更多的市場信息開發(fā)新型的交易模型，主要有以下幾種典型方式：

第一，基于基本面數(shù)據(jù)建模?？梢詮腃PI、PPI、貨幣發(fā)行量等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出發(fā)，建立擇時(shí)交易系統(tǒng)，這種方法為許多券商機(jī)構(gòu)應(yīng)用。對(duì)于期貨市場，每個(gè)品種都有供需方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，投資者可以結(jié)合對(duì)這些數(shù)據(jù)的理解，使用數(shù)學(xué)方法分析數(shù)據(jù)，形成多空判斷。

第二，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)分析新聞事件，在深入分析可能造成市場異常波動(dòng)的事件基礎(chǔ)上，把握交易時(shí)機(jī)，獲得超額投資回報(bào)。

第三，基于現(xiàn)貨市場的走勢。比如，對(duì)于建立在滬深300指數(shù)上的股指期貨，可以利用指標(biāo)股的走勢建模，選擇對(duì)指數(shù)影響大的權(quán)重股，構(gòu)建領(lǐng)先指標(biāo)進(jìn)行交易。

除了以上幾種交易模型之外，市場中目前還有對(duì)資金流向、投資時(shí)鐘進(jìn)行量化的交易方法。總的來說，新型交易系統(tǒng)因?yàn)榛诘幕A(chǔ)各不相同，不拘一格，對(duì)于傳統(tǒng)的程序化交易系統(tǒng)是良好的互補(bǔ)。

綜上，相對(duì)于金融市場發(fā)展的無限性和多樣性，金融模型對(duì)市場的描述是有限的和單一的。使用程序化作為交易工具的投資者應(yīng)該跟隨市場的腳步，對(duì)交易模式不斷調(diào)整，才能持續(xù)獲得穩(wěn)健盈利。