焦炭期貨在經(jīng)歷前期大幅下跌后，目前主力1401合約持續(xù)在1430元/噸一線振蕩，何去何從成為市場焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為，當(dāng)前焦炭供需面仍不樂觀，焦炭期貨價(jià)格弱勢格局將延續(xù)。

現(xiàn)貨市場弱勢運(yùn)行

近期國內(nèi)焦炭市場延續(xù)低迷走勢，成交情況依舊沒有任何好轉(zhuǎn)跡象。上游煉焦煤市場表現(xiàn)偏弱，產(chǎn)能過剩仍然是煤炭市場頑疾，多數(shù)地區(qū)商家對于后期市場略顯悲觀。雖然近期鋼材現(xiàn)貨價(jià)格有所反彈，但鋼廠對焦炭采購價(jià)格打壓意愿不減。目前焦炭行業(yè)整體盈利能力減弱，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，但是除了小型焦化企業(yè)開工率明顯下降外，大中型焦化企業(yè)開工率仍然保持較高水平，這意味著現(xiàn)貨市場供給壓力仍然較大。

鋼價(jià)反彈空間有限

由于月初市場資金稍有緩解，以及河北環(huán)保概念熱炒，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)反彈。然而，目前正是傳統(tǒng)建材淡季，實(shí)質(zhì)需求難有較大改觀，而此番上漲將在一定程度上激發(fā)鋼廠生產(chǎn)熱情，后期市場到貨或?qū)⒃黾印?jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.24萬噸，旬環(huán)比增長0.97%；全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量218.12萬噸，旬環(huán)比增長0.78%。近段時(shí)間鋼廠仍未有實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)措施，預(yù)示著鋼價(jià)反彈空間有限。

利空有待消化

雖然國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)難得的反彈，但考慮到長期的高產(chǎn)量及銷售壓力，鋼廠對于原材料儲備的意向較低，對焦炭采購尤為謹(jǐn)慎。5月我國粗鋼和焦炭產(chǎn)量的比值為1.66，明顯高于歷史均值，然而焦炭市場并未得到提振。焦炭價(jià)格之所以受到制約，一方面是因?yàn)樾袠I(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，焦化企業(yè)議價(jià)能力非常弱；另一方面是因?yàn)殇摬默F(xiàn)貨市場同樣面臨供給過剩，后期鋼廠減產(chǎn)保價(jià)可能殃及焦炭現(xiàn)貨市場。

綜上分析，受制于產(chǎn)能過剩以及鋼廠后期減產(chǎn)保價(jià)，焦炭價(jià)格仍然有下跌空間。操作上，建議投資者以空頭思路為主。