資本市場總是幾家歡喜幾家愁。在剛剛過去的6月，A股再次經(jīng)歷了暴跌行情的洗禮。上周一滬指在一天內(nèi)下跌100多點(diǎn)，股指期貨也創(chuàng)下了上市以來單日最大跌幅。

不少偏股類基金產(chǎn)品在經(jīng)歷這番血洗后凈值大幅縮水，有的甚至面臨清盤危機(jī)，而今年以來備受振蕩行情“折磨”的期貨量化產(chǎn)品凈值卻逆市上揚(yáng)，多只產(chǎn)品的收益率創(chuàng)下新高。值得注意的是，今年年初才被“放行”的期貨資管產(chǎn)品面臨極端行情經(jīng)受住了考驗(yàn)，交出了令人滿意的成績單。

多只期貨類產(chǎn)品成績喜人

“上一周我們公司所有資管產(chǎn)品的收益率都創(chuàng)了歷史新高?！毙潞谪涃Y管部負(fù)責(zé)人蔡建波告訴期貨日報記者。新湖期貨目前共有四個資管產(chǎn)品，其中兩個產(chǎn)品配置了股指期貨，四個產(chǎn)品上周平均收益率達(dá)8%?！坝幸恢划a(chǎn)品只做股指期貨，運(yùn)行一個月以來凈值達(dá)到了1.09，上周期指行情單邊下跌，該產(chǎn)品在倉位并不大的情況下收益率達(dá)到8%。還有一只產(chǎn)品是運(yùn)用"空期指、多螺紋"的套利策略，收益率在上周最高時達(dá)到了16%。”蔡建波說。

盡管大部分期貨公司的資管產(chǎn)品尚在起步階段，并受到“一對一”限制，普遍規(guī)模不大，而且大部分都采用了比較穩(wěn)健的多品種套利或?qū)_策略，但在6月股市的極端行情面前，不少資管產(chǎn)品表現(xiàn)出色。東證期貨資管部金融工程師樂思祥表示，東證期貨旗下資管產(chǎn)品運(yùn)行兩個多月來總體收益率達(dá)到10%左右。“整個六月股指的日內(nèi)趨勢明顯，而量化產(chǎn)品在這方面很有優(yōu)勢，就算在低倉位的情況也可以有20%的收益”。

此外，廣發(fā)期貨攜手廣發(fā)證券資管發(fā)行的一款小集合產(chǎn)品“廣發(fā)量化對沖一期”，近期收益率也實(shí)現(xiàn)了自產(chǎn)品發(fā)行以來的最高水平。

與此同時，一直以來善于在暴漲暴跌行情下運(yùn)用靈活多變的多空操作手法捕捉超額收益的期貨量化私募產(chǎn)品，更是利用這次難得的日內(nèi)大幅波動機(jī)會使凈值躍升。廣州凱納投資陳曦告訴記者，今年2月正式上線交易的“財通凱納1號”作為非套利型量化私募產(chǎn)品，在上周整體收益率達(dá)到了8.7%，其中單單投資于期貨部分的收益率更是達(dá)到了17%，大部分獲利來源于6月24日單邊做空股指期貨，一天內(nèi)凈賺10%?！吧现芤婚_盤時我們的程序化交易系統(tǒng)就發(fā)出做空信號，加上杠桿部分實(shí)現(xiàn)了超額收益，也使我們產(chǎn)品的整體凈值從之前的1.04元上升為近1.09元”。

Wind資訊最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在滬指累計下跌13.97%的6月，大部分陽光私募量化對沖產(chǎn)品表現(xiàn)堅挺。如中信信托旗下“盈融達(dá)量化對沖1期”、華潤信托旗下的“申毅量化對沖2號”及外貿(mào)信托旗下的“翼虎量化對沖”等產(chǎn)品分別在6月分別實(shí)現(xiàn)2.03%、1.68%及1.49%的收益。

面對后市小心謹(jǐn)慎

6月的暴跌極端行情讓期貨量化產(chǎn)品嘗到了甜頭，然而，面對后市，大部分投資人都表現(xiàn)出了謹(jǐn)慎的態(tài)度。

“雖然目前凈值表現(xiàn)不錯，不過不會考慮加倉，除非我們的系統(tǒng)提示市場發(fā)生了同質(zhì)性情況，可以有加倉機(jī)會。因?yàn)殡m然現(xiàn)在收益率做得挺高，一旦倉位加上去，只要遇到一個比較小的回撤情況，就會把之前的收益都吃掉?！标愱乇硎?。

樂思祥也同意上述觀點(diǎn)，“如果7月以低位振蕩行情為主，那么量化交易反而會不利”。

另一位上海的量化投資私募負(fù)責(zé)人則表示，程序化交易就像一把雙刃劍，如果在上周的暴跌行情下賺了超額收益，同樣意味著策略所隱含的波動性也較大，那么一旦遇到波動雜亂的行情，就會有比較大的回撤?！白龀绦蚧灰椎年P(guān)鍵在于需要在一個更長的時間環(huán)境下綜合考量策略的穩(wěn)定性”。