國內(nèi)方面，受國內(nèi)宏觀面不利因素的影響以及國內(nèi)股市大幅下挫的間接性影響，上周白糖期價(jià)低位運(yùn)行，SR1301合約期價(jià)收于5192元/噸，周上漲46元/噸，持倉量減少83654手至33.5萬手，SR1401合約收盤價(jià)4954元/噸，周下跌11元/噸，持倉量增加50502手至40.7萬手。

國際方面，受巴西降雨導(dǎo)致甘蔗收割進(jìn)度放緩的影響，上周初ICE原糖期價(jià)上漲，但是由于隨著07合約即將的到期交割以及市場預(yù)期食糖市場供應(yīng)依舊面臨過剩等不利因素，下半周原糖期價(jià)回吐部分漲幅。ICE原糖07合約價(jià)格報(bào)收于16.38美分/磅，10合約價(jià)格報(bào)收于16.92美分/磅。

筆者認(rèn)為，受累于國內(nèi)宏觀面利空的影響，白糖期價(jià)難以在短期內(nèi)擺脫弱勢格局，不過，在夏季消費(fèi)需求有望增加的情況下，白糖期價(jià)下行空間亦將受到抑制。

一、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于下滑態(tài)勢

與以往國家會出臺一系列措施來刺激經(jīng)濟(jì)所不同的是，這次國家似乎并不打算以動(dòng)用貨幣政策來解決經(jīng)濟(jì)問題，而是倒閉存量資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這一舉措對短期內(nèi)本身就處于下滑態(tài)勢的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)無疑是一次不小的打擊，因?yàn)樵诮鹑谑袌霾环€(wěn)定的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)要立馬好起來是需要一段較長時(shí)間的。因此，在短期內(nèi)暫不看好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的情況下，所有商品價(jià)格都難以出現(xiàn)較強(qiáng)的上行趨勢，包括白糖價(jià)格。

二、夏季飲料消費(fèi)有望帶動(dòng)食糖需求

隨著華東地區(qū)降雨的結(jié)束，氣溫很快回升，且迎來夏季高溫，市場對飲料等飲品的需求量會上升，而今年不少飲料出現(xiàn)了加量不加價(jià)的現(xiàn)象，對白糖的需求會有所增加，料將有利于緩解供應(yīng)壓力，對糖價(jià)起到一定支撐作用。

三、6月銷售數(shù)據(jù)即將公布

各主產(chǎn)區(qū)6月份的銷售數(shù)據(jù)將在本周陸續(xù)公布，本榨季前期的銷售情況一直保持較好的勢頭，預(yù)計(jì)6月份的銷售情況也將保持較好的增長勢頭。一旦銷售數(shù)據(jù)利好，對短期糖價(jià)會有提振作用。

四、原糖07合約即將摘牌，遠(yuǎn)月10合約升水

盡管市場預(yù)期07合約的交割量可能低于05合約并且同比也可能有所下滑，但是預(yù)期交割量80-100萬噸仍是近年來交割量最大的合約之一，有利于緩解全球食糖供應(yīng)過剩。此外，隨著市場預(yù)期下榨季全球食糖供應(yīng)過剩量有望減少，10合約已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的升水，此外，值得注意的是，美棉、CBOT大豆、CBOT玉米、CBOT豆粕都是遠(yuǎn)月貼水，但是ICE原糖卻是遠(yuǎn)月升水，說明市場預(yù)期遠(yuǎn)期糖價(jià)會逐漸走強(qiáng)。

綜上，糖價(jià)暫時(shí)難以擺脫弱勢格局，但是也難以重新打開下跌空間，除非金融體系出現(xiàn)重大危機(jī)。

持倉上，主力資金上周移倉至SR1401合約，目前SR1401合約主力多頭持倉量為122428手，較前一周增加16655手，主力空頭持倉量為139693手，較前一周增加10446手?？梢?，在主力移倉過程中，多頭增倉的數(shù)量大于空頭，暗示短期內(nèi)價(jià)格下行空間有限。

技術(shù)上，SR1401合約價(jià)格下方支撐4902一線，上方阻力5100一線。

操作上，逢低買入或者區(qū)間內(nèi)高拋低吸。