美豆仍處于庫(kù)存偏緊的格局，導(dǎo)致7月合約高位運(yùn)行，同時(shí)美豆種植進(jìn)度低于預(yù)期存在一定的天氣炒作。但隨著南美大豆特別是巴西大豆的上市，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)可能逐步緩解。同時(shí)，美豆種植面積增加概率較高，這可能促使美豆期價(jià)回落。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，由于盤面壓榨利潤(rùn)較低，豆粕期貨下跌幅度可能低于現(xiàn)貨，但由于供應(yīng)量的增加和天氣炒作的利多減弱，豆粕仍存在回落風(fēng)險(xiǎn)。

從世界大豆供需看，2012/2013年度預(yù)計(jì)全球大豆產(chǎn)量預(yù)估為2.6761億噸，較上月預(yù)估下調(diào)150萬(wàn)噸。同時(shí)，總消費(fèi)調(diào)高至2.5895億噸，較上月預(yù)估調(diào)高21萬(wàn)噸，期末庫(kù)存略微調(diào)低至6121萬(wàn)噸，低于上月預(yù)估的6246萬(wàn)噸和市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的6200萬(wàn)噸。此外，2013/2014年全球大豆產(chǎn)量略微調(diào)低至2.853億噸，同時(shí)總消費(fèi)調(diào)低至2.7015億噸，使得期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存降低至7369萬(wàn)噸。因此，在南美大豆上市之后，全球大豆從供需偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤傻木置妗Ｍ瑫r(shí)，預(yù)期新年度美國(guó)產(chǎn)量的恢復(fù)性增長(zhǎng)使得期末庫(kù)存大幅增加，對(duì)市場(chǎng)呈偏空影響。

美豆市場(chǎng)上，2012/13年度美豆產(chǎn)量維持上月預(yù)估，同時(shí)調(diào)低出口至13.3億蒲式耳和調(diào)高壓榨量至16.6億蒲式耳，維持上月1.25億蒲式耳的庫(kù)存水平。從美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)大豆壓榨量1.226億蒲式耳，高于4月的1.201億蒲式耳，從2012年9月到2013年1月累計(jì)壓榨量為12.647億蒲式耳，較去年同期增加3%，后期壓榨量可能繼續(xù)放緩。

對(duì)于2013/2014年度美豆維持上月預(yù)估，由于前期降雨過(guò)多，截至6月16日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為85%，低于去年同期的98%和5年均值的91%，前一周為71%。由于前期玉米播種低于去年水平，市場(chǎng)預(yù)期玉米播種面積可能轉(zhuǎn)移至大豆，市場(chǎng)預(yù)估2013年大豆種植面積為7810萬(wàn)英畝，高于3月份預(yù)測(cè)的100萬(wàn)英畝，但I(xiàn)nforma預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆播種面積為7775.6萬(wàn)英畝，低于早先預(yù)期7828.6萬(wàn)英畝，僅比3月份預(yù)測(cè)高出63萬(wàn)英畝。因此，后期美豆種植面積增加概率較高，同時(shí)由于播種推遲可能下調(diào)單產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在前者，因此可能促使遠(yuǎn)月期價(jià)回落。

巴西貿(mào)易部稱，3月份巴西大豆出口量為354萬(wàn)噸，4月份跳增至715萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月份巴西大豆出口870-900萬(wàn)噸。同時(shí)，從我國(guó)大豆到港量看，1-4月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港量偏低，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存降至400萬(wàn)噸以下，5月份到港510萬(wàn)噸，但預(yù)計(jì)6-8月份到港2000-2100萬(wàn)噸，因此6月底之后大豆供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)，后期豆粕現(xiàn)貨有較大的壓力。而對(duì)于期貨合約來(lái)講，豆粕1309合約和豆粕1401合約均相對(duì)于現(xiàn)貨貼水，已經(jīng)部分反映了未來(lái)價(jià)格壓力較大。截止到6月20日，理論上9月盤面壓榨利潤(rùn)-350元/噸，1月盤面壓榨利潤(rùn)-300元/噸。因此，豆粕后期可能呈現(xiàn)期現(xiàn)基差縮小，即期貨下跌幅度可能小于現(xiàn)貨。