任建封：美國寬松漸緩滬銅承壓下行

伯南克稱，若經(jīng)濟(jì)前景狀況符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在今年年內(nèi)開始縮減購債規(guī)模，大規(guī)模資產(chǎn)購買措施料在明年中期徹底結(jié)束。受其影響，美股重挫，倫銅觸及六周低位，滬銅也承壓下行。展望后市，滬銅有望再次探底。

美國QE準(zhǔn)備退出，間接影響到國內(nèi)資金面。6月19日，Shibor隔夜利率飆升206個(gè)基點(diǎn)，1周利率創(chuàng)近兩年新高。6月20日，中國銀行間7天回購利率在昨日激增168基點(diǎn)基礎(chǔ)上再度飆升375基點(diǎn)至12%的歷史新高。國內(nèi)流動(dòng)性緊張，說明外資流出中國的速度在加快，對(duì)股市以及大宗商品帶來不小的壓力。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)PMI和PPI的弱勢持續(xù)，滬銅遠(yuǎn)約對(duì)近約的貼水，反映投資者仍預(yù)期年內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速。下游消費(fèi)方面，家電補(bǔ)貼政策退出，房地產(chǎn)調(diào)控則一直不放松，電力投資需求增長的部分并不足以完全彌補(bǔ)缺口，預(yù)計(jì)消費(fèi)對(duì)銅價(jià)的支撐作用十分有限。

從供應(yīng)端來看，印尼能源與礦業(yè)資源部長表示，印尼政府或?qū)⒃试S印尼巴布亞省(Papua)的Grasberg銅礦在近期恢復(fù)露天礦生產(chǎn)。另外，印度第二大冶煉廠印度鋁工業(yè)公司的Birla冶煉廠，計(jì)劃在關(guān)閉35天后也重新投產(chǎn)。力拓旗下位于蒙古國的Oyu Tolgoi銅礦擬于6月21日開始進(jìn)行銅出口，較原計(jì)劃提前一周。今年銅供應(yīng)過剩對(duì)銅價(jià)的壓力將會(huì)加大。

進(jìn)入二季度，特別是5月份以來，由于廢銅供應(yīng)緊張，江銅、云銅、金川等廢銅冶煉生產(chǎn)線出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。在一片減產(chǎn)聲中，中國5月精煉銅產(chǎn)量上升18%，至56.7萬噸；1-5月精煉銅產(chǎn)量同比增加14.5%，至267萬噸。

滬銅市場近期延續(xù)跌勢，滬倫比值持續(xù)修復(fù)，進(jìn)口銅供應(yīng)品牌多樣、貨源充足，國產(chǎn)銅被迫調(diào)降升水出貨，現(xiàn)銅升水一路下滑。中間商觀望居多，下游按需接貨，對(duì)后市多持悲觀態(tài)度，重現(xiàn)供大于求氛圍。

總體來看，在美國逐步退出量化寬松的背景下，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩以及中線銅供應(yīng)的增加，銅價(jià)將再次探底，若有反彈將會(huì)提供較好的逢高拋空機(jī)會(huì)。

責(zé)任編輯：翁建平

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