豆粕自5月初開始筑底上漲，現(xiàn)貨市場報價由3850元/噸上漲至最高4150元/噸，期貨市場前主力1309合約在6月5日上漲至最高價3600元/噸，現(xiàn)主力1401合約在6月3日上漲至最高價3307元/噸，兩個合約分別在最高價后開始振蕩調(diào)整。豆粕現(xiàn)貨市場庫存緊張，市場預(yù)期后市進口大豆到港大幅增加，造成豆粕期貨貼水，豆粕期貨1401合約則受預(yù)期新年度大豆產(chǎn)量增加影響，出現(xiàn)遠月合約貼水現(xiàn)象。

現(xiàn)貨庫存緊張、進口大豆到港延遲，以及豆粕期貨受禽流感疫情影響超跌，是本輪豆粕價格上漲的主要原因。目前M1309合約和M1401合約在上漲最高價后的振蕩區(qū)間，正好與我國6、7、8月份到港大豆，按照點價折算后的到港成本推算出的豆粕理論銷售成本3500元/噸相符，可以說本次上漲供需方面炒作因素的影響已經(jīng)全部實現(xiàn)，后期價格走勢將由新的因素決定。

影響豆粕1309合約的主要因素經(jīng)過這次上漲，已經(jīng)基本都得以實現(xiàn)，后期主要關(guān)注現(xiàn)貨市場銷售進度和港口大豆到港進度是否符合預(yù)期。另外，M1309合約處在新舊年度交替的時點，雖然往年這個時點舊貨消耗殆盡，新貨未大量上市，為多逼空行情創(chuàng)造了條件，但今年南美進口大豆因港口問題，到達我國的時間不斷延期，這就導(dǎo)致現(xiàn)階段我國現(xiàn)貨市場供給緊張，而往年緊張的時點則會有大量進口到港，最新預(yù)期7—8月份將有1290萬噸大豆到港，所以今年的多逼空行情很難上演。預(yù)期豆粕M1309合約價格將維持振蕩，并且通過現(xiàn)貨價格向期貨靠攏的方式，不斷縮小價差。

影響豆粕M1401合約的因素，主要集中在新年度大豆的產(chǎn)量方面。因前期美國降雨天氣影響，玉米(2429,4.00,0.16%)播種進度緩慢，美國農(nóng)民很有可能將玉米改種大豆，雖然6月份美國農(nóng)業(yè)部沒有改變大豆和玉米種植面積的預(yù)估，但2013/2014年度美豆產(chǎn)量很可能創(chuàng)出新高。在此基調(diào)下，豆粕M1401合約價格將一直受到壓制，但生長期的天氣炒作將為其帶來反彈動力，并且是未來豆粕市場價格演繹的主導(dǎo)因素。