宏觀：5月份中國宏觀數(shù)據(jù)弱于市場預期，表明經(jīng)濟仍然在低位徘徊，目前還沒有看到改善跡象。就目前公布的數(shù)據(jù)來看，包括汽車制造、紡織等在內(nèi)的絕大多數(shù)行業(yè)工業(yè)增加值都在繼續(xù)下滑；疲弱的需求和持續(xù)下滑的工業(yè)品價格抑制了制造業(yè)投資，政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控和地方政府債務問題分別壓制了房地產(chǎn)投資和地方政府投資，短期內(nèi)國內(nèi)投資難以改善；新政府的反腐措施、對三公消費的打壓將持續(xù)對社會消費品零售產(chǎn)生負面影響；國20條對貨物空轉(zhuǎn)貿(mào)易進行打壓、擠出貿(mào)易數(shù)據(jù)中的水分后，中國5月份進出口同比大幅下滑，但是貿(mào)易差額比較穩(wěn)定?！罢{(diào)結(jié)構(gòu)要能忍受短期經(jīng)濟增速的下滑”，只要新政府不放松調(diào)結(jié)構(gòu)的決心，那么市場就不能期待政府主導大規(guī)模投資或者降息來穩(wěn)定經(jīng)濟增速，中國經(jīng)濟還會在底部徘徊。本周外圍宏觀上比較穩(wěn)定，美國失業(yè)率從前值7.5%上升到7.6%，關(guān)于美國的就業(yè)市場，我們在宏觀專題報告《美國就業(yè)市場：痼疾難治》中指出其存在很多結(jié)構(gòu)性問題，勞動參與率下降，就業(yè)率下降(甚至學士學位及以上的人群就業(yè)率都在下降)，新增就業(yè)人數(shù)中相當部分是兼職就業(yè)等等問題。這些問題不是美聯(lián)儲維持QE能解決的，但是QE的繼續(xù)可以讓就業(yè)市場不再惡化。另外，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)雖然同比來看仍然在下滑，但是環(huán)比已經(jīng)顯著改善，德國物價也從低位大幅反彈。歐元區(qū)失業(yè)率超出12%顯然證明該地區(qū)經(jīng)濟狀況相當疲弱，但是我們需要關(guān)注，歐元區(qū)是否已經(jīng)到達“L”型底部震蕩區(qū)間。

股指：本周只有兩個交易日，但是公布了一系列重磅數(shù)據(jù)，均低于預期，顯示經(jīng)濟仍然趨弱，給股市場帶來壓力。亞洲股市普遍走弱，也拖累的期指，導致昨日股指大跌94點，一舉跌破前期平臺。從板塊來看，全線下跌，技術(shù)上均呈現(xiàn)出下行趨勢，其中煤炭板塊跌幅較大，金融板塊依然是拉動股指下行的主力軍。目前來看，高層調(diào)整結(jié)構(gòu)的決心在加大，對經(jīng)濟下滑的容忍度在提高，現(xiàn)在還看不到對股指能夠起到作用的實質(zhì)性政策。此外，IPO重啟預期也給市場帶來了不小的壓力，股指上行壓力重重。經(jīng)過昨日大跌，股指短期內(nèi)可能有反彈，但中期不改下行趨勢。空單持有，把握高點做空機會。