受舊作庫(kù)存吃緊及阿根廷港口工人罷工提振，上周CBOT大豆期貨價(jià)格大幅上漲。受此影響，大連豆粕期貨主力1309合約脫離周邊商品疲態(tài)振蕩收升。但考慮到5月下旬進(jìn)口大豆到港量的增加，豆粕現(xiàn)貨供給緊張局面將逐步緩解，而下游需求在家禽及生豬養(yǎng)殖業(yè)普遍低迷的狀態(tài)下難有大的起色，豆粕中期走勢(shì)依舊偏弱，逢高布局空單為宜。

南美大豆出口增加

據(jù)布宜諾斯艾利斯5月23日消息，阿根廷港口工人周四結(jié)束了為時(shí)4天的罷工活動(dòng)，為恢復(fù)阿根廷重要作物大豆和玉米出口做好準(zhǔn)備。阿根廷油籽及谷物出口商協(xié)會(huì)(CIARA-CEC)主席Alberto Rodriguez周五稱，即將收割完畢的大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到5000萬噸，阿根廷今年大豆出口將自2012年的600萬噸增加至1000萬—1100萬噸，同時(shí)今年動(dòng)物飼料豆粕的出口或?qū)⒃黾咏?0%，至2600萬噸。另外，盡管近期降雨令巴西大豆出口放緩，但巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，巴西5月前3周出口大豆500萬噸，仍有望取得月度最高大豆出口紀(jì)錄，因市場(chǎng)對(duì)其近期收割的產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的大豆需求較高。

港口庫(kù)存開始回升

隨著南美豐產(chǎn)大豆到港數(shù)量的增加，中國(guó)進(jìn)口大豆港口庫(kù)存有望得到補(bǔ)充，豆粕供應(yīng)緊張局面將逐步緩解。據(jù)非官方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，5月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆到港量可能在530萬噸，將低于之前預(yù)報(bào)的567.4萬噸，部分推遲到6月份，導(dǎo)致6月份大豆到港量將可能高達(dá)780萬—800萬噸，創(chuàng)歷史新高。進(jìn)口大豆到港數(shù)量增加的同時(shí)，港口庫(kù)存已經(jīng)開始緩慢回升，截至5月24日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量繼續(xù)回升至419.74萬噸，較上周的406.52萬噸增加13.22萬噸，增幅3.25%。

養(yǎng)殖業(yè)低迷，需求受限

供應(yīng)趨于寬松是大勢(shì)所趨，但養(yǎng)殖業(yè)低迷卻令需求受限。一方面，占豆粕需求總量一半以上的家禽養(yǎng)殖業(yè)尚未走出低谷，盡管各地對(duì)禽流感疫情的禁令已陸續(xù)取消，但消費(fèi)者對(duì)禽肉的消費(fèi)并未出現(xiàn)比較明顯的增長(zhǎng)，雞肉、雞蛋及雞苗價(jià)格小幅反彈后再次陷入疲態(tài)；另一方面，豆粕下游需求的第二大主體，生豬市場(chǎng)也比較低迷。盡管在二次收儲(chǔ)及養(yǎng)殖戶惜售情緒的帶動(dòng)下，最近兩周生豬及仔豬價(jià)格還是出現(xiàn)了一定幅度的反彈，養(yǎng)殖虧損幅度亦有所收窄，但仍處于虧損狀態(tài)。因此，家禽及生豬養(yǎng)殖業(yè)的低迷將在一定程度上限制豆粕需求。

美國(guó)大豆增產(chǎn)預(yù)期加大遠(yuǎn)月壓力

南美大豆豐產(chǎn)，中國(guó)需求不佳的同時(shí)，美國(guó)新作大豆種植面積增加預(yù)期無疑加大了豆類市場(chǎng)的下行壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日當(dāng)周，美國(guó)大豆播種進(jìn)度為24%，低于5年均值42%，出牙率3%，5年均值為14%。玉米種植進(jìn)度大幅提升至71%，之前一周為28%，5年均值為79%。玉米播種窗口最晚將在5月底關(guān)閉，也就是說屆時(shí)沒有按時(shí)播種的玉米將不得不轉(zhuǎn)種大豆。土壤濕度在拖延種植進(jìn)度的同時(shí)，對(duì)提振大豆單產(chǎn)潛力卻相當(dāng)有利，而這將進(jìn)一步增加美國(guó)大豆增產(chǎn)預(yù)期，因此遠(yuǎn)期供給對(duì)豆類市場(chǎng)的影響也較為偏空。

因此，綜合來看，豆粕供需面趨于寬松的預(yù)期依舊沒有改變，短期價(jià)格強(qiáng)勢(shì)很難持續(xù)，中期向下調(diào)整才是大勢(shì)所趨。