提起次貸危機的重要“推手”，美國抵押貸款融資巨頭房利美和房地美還是會讓一些投資者心有余悸。不過，美國房地產(chǎn)市場的復蘇令房利美和房地美業(yè)績顯著回升，也推動“兩房”股價一漲再漲。在最近13個交易日里，“兩房”股價累計漲幅超過220%。

“兩房”起死回生

在金融危機前，“兩房”持有或擔保美國約一半的住房抵押貸款，達到5萬億美元左右，兩家公司股價都曾達到70美元以上。由于遭受次貸危機重創(chuàng)，自2008年9月起，“兩房”由美國聯(lián)邦住房金融局接管，成為次貸危機乃至金融危機中的標志性事件，截至目前“兩房”已接受逾1874億美元的救助資金。

“兩房”股票在2010年被迫從紐交所主板退市，轉(zhuǎn)到場外電子柜臺交易市場交易。不過，受房貸利率屢創(chuàng)歷史新低、投資需求增加等因素刺激，相較于其他經(jīng)濟領域的放緩，美國房地產(chǎn)市場穩(wěn)定復蘇的態(tài)勢頗為搶眼，“兩房”也正式擺脫危機。

房利美此前公布的財報顯示，今年第一季度公司實現(xiàn)稅前凈收入81億美元，為連續(xù)第五個季度盈利，而且稅前凈收入額創(chuàng)歷史新高。房地美發(fā)布的財報則顯示，該公司今年第一季度實現(xiàn)凈收入46億美元，為連續(xù)第六個季度盈利。

業(yè)績回升也推動“兩房”股價一飛沖天，在今年3月份時，“兩房”股價才剛剛回到1美元之上。而在上周五，“兩房”股價大漲40%，一度突破3美元大關。自本月公布財報以來，兩家公司累計漲幅均超過220%。

對沖基金押注“兩房”

一些對沖基金也在押注“兩房”。根據(jù)美國證交會的公開數(shù)據(jù)，近期包括保爾森基金和PERRY資本等一些規(guī)模較大的對沖基金開始購入“兩房”的優(yōu)先股，希望借助美國房地產(chǎn)市場的復蘇而實現(xiàn)盈利。

目前，美國借款利率處于歷史最低，就業(yè)市場開始改善，而房價上漲正在吸引更多買家重回市場。美國4月成屋銷售升至近三年半來的最高水平，再次表明美國房地產(chǎn)市場正在復蘇。

有分析人士表示，美國“兩房”股價暴漲，表明美國經(jīng)濟和房地產(chǎn)市場正在好轉(zhuǎn)，必然直接或間接地影響到新興市場國家。特別是美房地產(chǎn)行業(yè)好轉(zhuǎn)必然增加對水泥、鋼鐵以及裝修材料的需求，帶動新興市場國家的出口。不過，市場數(shù)據(jù)顯示，芝加哥商品交易所木材期貨價格在近期下跌超過20%，與房地產(chǎn)板塊走勢出現(xiàn)背離，而過去二者關聯(lián)度非常高，已引起市場人士擔憂。

搶銀行生意

此外，“兩房”優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)也引起市場人士的質(zhì)疑。特別是房利美，其創(chuàng)紀錄的盈利水平主要得益于該公司從銀行手中搶走了一些業(yè)務，讓房利美與銀行之間的關系日益緊張。因此，房利美的市場份額也超越同行的房地美。

資料顯示，房利美越來越傾向從銀行手中搶走房屋借貸證券化的生意，并以此套取現(xiàn)金。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)以及摩根大通分析師的預估，今年前4個月房利美總共為3050億美元的新證券提供了擔保，其中有約31%與套取現(xiàn)金的交易有關，這些業(yè)務通常是由抵押貸款發(fā)起人或是摩根大通和富國銀行等大型銀行所提供。

對于房利美和房地美的改革問題，美國總統(tǒng)奧巴馬曾于2011年2月向國會提交了“兩房”改革的初步方案，建議政府逐步降低在住房金融體系中的參與度。美國聯(lián)邦住房金融署日前表示，房利美和房地美將組建新企業(yè)，以搭建新的二級抵押貸款市場平臺，推動住房融資體系改革。