鄭商所5月15日對(duì)河北、山東部分地區(qū)指定玻璃交割廠庫(kù)注冊(cè)的玻璃倉(cāng)單升貼水調(diào)整。本次調(diào)整有意料之內(nèi)的成分，也有意料之外的方面。

意料之內(nèi)是北方地區(qū)的廠庫(kù)升貼水會(huì)擴(kuò)大。之前升貼水-170元的沙河地區(qū)廠庫(kù)擴(kuò)大至-200元，中國(guó)耀華升貼水由原先的+50元縮小至+20元，滕州金晶-80元縮小至-40元。對(duì)于河北、山東地區(qū)廠庫(kù)來(lái)講，此次調(diào)整對(duì)于后期參與套保的預(yù)期利潤(rùn)會(huì)有所降低，積極性也會(huì)有所減弱。

意料之外的是交易所未像市場(chǎng)之前預(yù)期的那樣對(duì)華東、華南地區(qū)廠庫(kù)的升貼水進(jìn)行調(diào)整，從而調(diào)動(dòng)其參與積極性，后期仍存在很大的不確定性。據(jù)筆者了解，華東地區(qū)某廠庫(kù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次升貼水調(diào)整未能達(dá)到其預(yù)期，但仍表示理解交易所的本次調(diào)整，因?yàn)樯N水的設(shè)置畢竟是一個(gè)市場(chǎng)較長(zhǎng)的時(shí)間驗(yàn)證的過(guò)程，他同時(shí)表示盤(pán)面已提前做出反應(yīng)。而華北某廠庫(kù)相關(guān)人員表示，本次調(diào)整一定程度上加大了后期參與市場(chǎng)的難度。華南某廠庫(kù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前本廠庫(kù)介入交割業(yè)務(wù)仍較少，預(yù)計(jì)本次調(diào)整之后，倉(cāng)庫(kù)集中度會(huì)更加集中到北方廠庫(kù)，一定程度影響華東、華南地區(qū)廠庫(kù)發(fā)揮區(qū)域性交割功能。

筆者認(rèn)為，本次調(diào)整幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但調(diào)整范圍未權(quán)衡到華東、華南的廠庫(kù)，后期華東、華南地區(qū)廠庫(kù)能否積極參與玻璃期貨，發(fā)揮其廠庫(kù)交割功能還有待進(jìn)一步觀察。本次調(diào)整已明確從6月份開(kāi)始使用新的標(biāo)準(zhǔn)，將一直延續(xù)到11月，這樣既可以在6月交割，也可以在隨后的幾個(gè)月份交割，不會(huì)影響玻璃企業(yè)注冊(cè)新倉(cāng)單，只是對(duì)原先注冊(cè)倉(cāng)單較集中的北方地區(qū)倉(cāng)庫(kù)做小幅調(diào)整。

但筆者認(rèn)為，本次修改恐將利多，玻璃1405合約掛牌第一天漲幅5.54%，而其他建材類(lèi)期貨均下跌，玻璃期貨算是一枝獨(dú)秀。這與近期華東及華北會(huì)議傳出提價(jià)消息也有很大關(guān)系，市場(chǎng)傳聞華東某企業(yè)提價(jià)60元/噸。近期玻璃品種總體較為動(dòng)蕩，交易所調(diào)整廠庫(kù)升貼水以及區(qū)域性企業(yè)會(huì)議等都給玻璃品種帶來(lái)較大影響，后期能否繼續(xù)維持漲勢(shì)需市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。