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榮盛發(fā)展激進(jìn)擴(kuò)張?jiān)赓|(zhì)疑 盈利能力承壓

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-05-20 13:49:36 來源:財(cái)經(jīng)網(wǎng)

榮盛發(fā)展管理層2013年計(jì)劃新獲取建筑面積不超過650萬平米的新項(xiàng)目資源,同時(shí)計(jì)劃新開工面積為535萬平米,同比增長(zhǎng)100%。

對(duì)此,高華證券認(rèn)為,考慮到2013年調(diào)控政策、宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性,公司目標(biāo)偏激進(jìn),可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步上升。

公司在成都、南京等大城市進(jìn)一步購置土地,而年初至今土地收購成本同比上升151%至3255元/平米。假設(shè)公司2013年土地收購目標(biāo)中剩余的520萬平米土地收購計(jì)劃平均成本為2500元/平米,高華證券估算土地購置合同金額將達(dá)到130億元,占2013年二至四季度合同銷售額203億元的64%,相比之下2009-2012年的平均占比為55%。

而公司2013年1季度末賬面上的貨幣資金僅為29億元,需要依賴外部融資。2012年年報(bào)顯示,公司2013年將以項(xiàng)目開發(fā)貸款融資為主,以信托及其他新型融資方式為輔,拓寬合作渠道,融通銀企關(guān)系,提高融資效率、降低融資成本,確保公司的資金需要,2013年公司計(jì)劃新增信貸融資89.35億元。

大規(guī)模的債務(wù)融資無疑會(huì)進(jìn)一步增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),影響盈利能力。公司2013年1季度凈負(fù)債率攀升至100%,而2012年為84%,現(xiàn)金利息支出同比增加74%至2.86億元,而對(duì)應(yīng)實(shí)際息稅前利潤為8.8億元。

同時(shí),高華證券指出,公司新項(xiàng)目的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、利潤率通常低于已有項(xiàng)目,尤其公司現(xiàn)在也逐漸在競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

責(zé)任編輯:李婷

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