期貨是負和游戲。如果說程序化交易者作為一個整體能夠賺錢,那么賺的是誰的錢? 以下是幾點已有的結(jié)論, 大家還有沒有其他看法，請跟帖：

1。 套保資金為了鎖定收益,規(guī)避風(fēng)險而付出的資金。

2。 搏暴利的主觀交易者在平時(無暴利時)付出的資金。

3。 新手和缺乏紀律的參與者虧的錢。

4。 量化交易者中由于策略不佳或者運用不當(dāng)而虧的錢。

以上第一類套保資金應(yīng)該是有時用期貨賺的錢補現(xiàn)貨虧的錢,有時用現(xiàn)貨賺的錢補期貨虧的錢,所以長期看應(yīng)該沒有多少凈貢獻。不過短期內(nèi)可能為期貨市場提供不少利潤。

第二類搏暴利的主觀交易者應(yīng)該是穩(wěn)定的利潤貢獻者吧。其中一小部分人像中彩票一樣拿到了暴利,但是他們總體賺到的應(yīng)該比這個群體中大多數(shù)虧錢的人總體虧的錢少很多,所以產(chǎn)生了額外利潤。

第三類當(dāng)然也是利潤貢獻者。

第四類就是量化交易者之間的競爭了。尤其當(dāng)大的機構(gòu)很多都采用程序化交易后,市場中第二類第三類參與者貢獻的資金有限,那么就是好的策略賺差的策略的錢了。而這個好與差可能都是動態(tài)的,即所謂市場的自我調(diào)節(jié)吧。不會讓某一類高收益的策略長期有效,除非采用它的資金始終很少,所以其賺的錢不足以使對手盤退出或改變。但樹欲靜而風(fēng)不止,可能你的高收益策略所用資金不大,但是與你相似的策略資金量很大而且賺了很多,所以他們必然會引起市場的變化,從而使你的策略也受到影響了。