氯堿裝置整體虧損，PVC下方空間有限。近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)氯堿裝置生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)維持“以堿補(bǔ)氯”模式，即氯堿企業(yè)以燒堿產(chǎn)品利潤(rùn)彌補(bǔ)PVC產(chǎn)品虧損，從而維持氯堿裝置一定的開(kāi)工率。但是，自去年國(guó)慶節(jié)后，由于國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)虧損嚴(yán)重，加之印染、化纖等行業(yè)低迷，國(guó)內(nèi)燒堿價(jià)格持續(xù)下滑，燒堿利潤(rùn)空間壓縮。二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)氯堿裝置整體虧損運(yùn)行。目前氧化鋁行業(yè)依然低迷，印染、化纖等行業(yè)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)燒堿庫(kù)存充足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)燒堿價(jià)格將以穩(wěn)為主。

由于國(guó)內(nèi)電石企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，電石產(chǎn)能相對(duì)于PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，且當(dāng)前國(guó)內(nèi)大部分氯堿企業(yè)仍在虧損生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電石價(jià)格仍將維持低位振蕩。從當(dāng)前的電石價(jià)格以及消費(fèi)地區(qū)的PVC價(jià)格計(jì)算，目前西北地區(qū)的PVC企業(yè)保本生產(chǎn)；東部地區(qū)依然虧損，但華東地區(qū)5型料虧損已經(jīng)縮小至450元/噸以內(nèi)，與4月中旬相比虧損幅度減少了近600元/噸。

整體上看，PVC期貨價(jià)格在6300一線有望構(gòu)筑較強(qiáng)支撐。

三季度PVC需求或?qū)⒂兴嘏?。目前樓市回暖毋庸置疑，調(diào)控政策對(duì)包括PVC在內(nèi)的建材類商品的打壓或?qū)⑷趸?。從統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，三季度PVC需求回暖幅度或?qū)⒂邢蕖Ｒ驗(yàn)閲?guó)內(nèi)房屋施工建設(shè)周期大約三年，受前兩年樓市調(diào)控影響，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)施工面積難以明顯放大，今年新增加的新開(kāi)工面積難以立即提升PVC需求。有消息稱，城鎮(zhèn)化總體發(fā)展規(guī)劃有望7月會(huì)審，這將推動(dòng)PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩將繼續(xù)壓制PVC期價(jià)。目前，國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，4月份國(guó)內(nèi)PVC裝置開(kāi)工率跌至49%。2012年國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能已經(jīng)接近2400萬(wàn)噸，但這并沒(méi)有阻止PVC擴(kuò)產(chǎn)步伐，2013年國(guó)內(nèi)還有200萬(wàn)—400萬(wàn)噸的產(chǎn)能增加。一旦PVC企業(yè)利潤(rùn)狀況改善，國(guó)內(nèi)龐大的PVC產(chǎn)能將很快釋放，打壓PVC價(jià)格。此外，大連市場(chǎng)如果出現(xiàn)PVC期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，也將吸引套利資金甚至套保盤(pán)介入，這將提前結(jié)束PVC期貨的反彈行情。