“十年磨一劍，出鞘始見鋒”這句話形容中金所再合適不過(guò)了。

自中金所成立到推出第一個(gè)品種滬深300股指期貨耗時(shí)近四年，而從股指期貨籌備算起已近十年。雖然股期貨運(yùn)行短短三年，但卻讓中金所名利雙收。

據(jù)悉，國(guó)債期貨、股指期權(quán)、外匯、中小板指數(shù)期貨等新品種也都在不同程度地推進(jìn)中。從目前各方消息來(lái)看，國(guó)債期貨有望成為中金所最早上市的新品種。與此同時(shí)，股指期權(quán)、外匯期貨和中小板指數(shù)期貨等也都處在研發(fā)階段。

“四大金剛”浮出水面

梳理中金所已浮出水面的新品種，國(guó)債、股指期權(quán)、外匯、中小板指數(shù)等期貨新品種都已亮相。據(jù)了解，除了已仿真運(yùn)行的國(guó)債期貨和股指期權(quán)外，外匯期貨和中小板指數(shù)期貨等仍處在研發(fā)階段。

相關(guān)消息顯示，在股指期貨上市三周年之際，中金所將盡快推出金融期貨新產(chǎn)品，爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)，包括重推國(guó)債期貨、股指期權(quán)、第二指數(shù)期貨合約和外匯期貨等。據(jù)悉，中金所將分幾步構(gòu)建金融期貨產(chǎn)品體系：一是重推國(guó)債期貨，完善國(guó)債管理體系。目前國(guó)債期貨的籌備工作正在有序進(jìn)行。

二是推出股指期權(quán)，構(gòu)建金融創(chuàng)新基礎(chǔ)模塊。發(fā)展股指期權(quán)，將進(jìn)一步豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，滿足市場(chǎng)多層次、多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求；改善投資者交易行為，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

三是推出第二指數(shù)期貨合約，豐富股指期貨產(chǎn)品線。

四是積極備戰(zhàn)外匯期貨，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。推出外匯期貨可以進(jìn)一步完善中國(guó)人民幣匯率的市場(chǎng)化形成機(jī)制，助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程。此外，目前國(guó)債期貨仿真交易已進(jìn)行了一年多，業(yè)內(nèi)預(yù)期年內(nèi)有望正式推出。

期權(quán)業(yè)務(wù)對(duì)于期貨市場(chǎng)發(fā)展具有多方面意義。一是對(duì)現(xiàn)有期貨品種風(fēng)險(xiǎn)的再對(duì)沖；二是風(fēng)險(xiǎn)控制功能，多了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資工具；三是促進(jìn)期貨公司的技術(shù)升級(jí)，進(jìn)一步提高期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面的能力；四是帶動(dòng)期貨公司的收入增長(zhǎng)。

國(guó)債期貨有望率先推出

清明節(jié)前，有消息傳出新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在4月1日已經(jīng)批準(zhǔn)了中金所開展國(guó)債期貨交易，國(guó)債期貨上市已經(jīng)基本掃除障礙，邁入最后沖刺階段。不過(guò)，4月3日證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在新聞發(fā)布會(huì)上，沒有提及新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼批復(fù)國(guó)債期貨的相關(guān)情況，僅表示，“相關(guān)的媒體報(bào)道也看到了，目前國(guó)債期貨上市正在積極的推進(jìn)當(dāng)中。”

雖然如此，市場(chǎng)人士預(yù)期，國(guó)債期貨年內(nèi)推出的可能性極大。

事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)2013年十項(xiàng)重點(diǎn)工作中就有“做好國(guó)債期貨上市準(zhǔn)備工作”這一項(xiàng)。而中金所相關(guān)人士在公開場(chǎng)合曾多次表示，中金所已從多個(gè)方面進(jìn)行籌備，國(guó)債期貨合約和規(guī)則已設(shè)計(jì)完畢，交易系統(tǒng)已準(zhǔn)備完畢。中金所、中債登、中證登以及外匯交易中心等部門已建立聯(lián)合監(jiān)控機(jī)制，在信息交換、聯(lián)合監(jiān)管、跨市場(chǎng)托管以及交割業(yè)務(wù)方面達(dá)成共識(shí)。

提及國(guó)債，不免會(huì)想起1992年期貨市場(chǎng)的“327事件”，這可以說(shuō)是建國(guó)以來(lái)罕見的金融地震。國(guó)債期貨是一種簡(jiǎn)單、成熟的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，已經(jīng)成為全球最主要的金融期貨品種，其套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也早已被國(guó)際金融市場(chǎng)充分實(shí)踐和認(rèn)可。美國(guó)、德國(guó)等債券市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家，都擁有由債券發(fā)行、交易以及風(fēng)險(xiǎn)管理三級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成的完整的債券市場(chǎng)體系，其國(guó)債期貨市場(chǎng)更是對(duì)債券市場(chǎng)定價(jià)和避險(xiǎn)起到關(guān)鍵作用，夯實(shí)了整個(gè)債券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

股指期貨名利雙收

今年4月16日是股指期貨誕生三周年的生日。三年時(shí)間里，股指期貨總體運(yùn)行平穩(wěn)、理性、規(guī)范、成熟，市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)格，交易秩序良好，交易規(guī)模適度，持倉(cāng)穩(wěn)步增加，成交持倉(cāng)比顯著下降，機(jī)構(gòu)投資者有序參與，市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和成熟度較高。

截止到2012年年底，股指開戶總數(shù)達(dá)到12.6萬(wàn)戶。經(jīng)過(guò)投資者適當(dāng)性制度的篩選，股指期貨投資者多為有豐富經(jīng)驗(yàn)的股票、商品期貨投資者，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，交易較為理性。機(jī)構(gòu)參與范圍逐步擴(kuò)大。目前，證券、基金、信托、QFII、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)參與股指期貨的政策均已明確。目前已有60多家證券公司、25家基金公司、3家信托公司及各類機(jī)構(gòu)管理的200多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品參與了股指期貨的套保套利等交易。其中，中信證券、廣發(fā)證券、海通證券自營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)用股指期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果十分明顯。

中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股指期貨運(yùn)行平穩(wěn)、規(guī)范，市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)格，交易秩序良好，持倉(cāng)量穩(wěn)步增加，市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和成熟度較高。在此過(guò)程中，中信證券使用股指期貨作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，積極發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)和多策略交易業(yè)務(wù)，在融券券源組合管理、股票及指數(shù)收益互換、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等資本中介業(yè)務(wù)創(chuàng)新及期現(xiàn)套利、可轉(zhuǎn)債套利、量化市場(chǎng)中性策略等交易策略創(chuàng)新方面取得長(zhǎng)足進(jìn)展，為公司交易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

談及基金參與股指的未來(lái)，國(guó)泰瑞銀相關(guān)人士表示，希望引入更多的機(jī)構(gòu)投資者，充分發(fā)揮股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)也期待今后陸續(xù)推出覆蓋中小板、創(chuàng)業(yè)板等市場(chǎng)個(gè)股的期指、期權(quán)產(chǎn)品以及利率、匯率期貨品種，豐富避險(xiǎn)工具。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，滬深300股指期貨上市三年以來(lái)累計(jì)成交量(單邊)2.53億手，單邊成交金額高達(dá)201.23萬(wàn)億元，持倉(cāng)量由上市初期的不足1萬(wàn)手升至目前的10.69萬(wàn)手。雖然2012年曾兩度下調(diào)股指期貨保證金，但中金所在股指期貨上賺得的手續(xù)費(fèi)收入仍達(dá)156億元左右。

有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然2012年期貨行業(yè)達(dá)到盈利最好水平，凈利潤(rùn)過(guò)1億元的期貨公司從2011年的2家增加為8家，但大部分期貨公司利潤(rùn)在幾千萬(wàn)徘徊，甚至虧損。2012年160家期貨公司凈利潤(rùn)總和為35.77億元，2011年僅為12.40億元，不敵中金所一家交易所手續(xù)費(fèi)年收入。