一必和必拓

1、產(chǎn)銷量：產(chǎn)量季節(jié)性回落，同比保持穩(wěn)定增勢；銷量有所走弱 

必和必拓在2025財年（2024.07-2025.06）的開局展現(xiàn)出穩(wěn)定的增長勢頭。最新季報顯示，隨著港口去瓶頸化項目第一階段建設完成，產(chǎn)能釋放助推鐵礦石產(chǎn)量同比增長3%，凸顯了其在生產(chǎn)優(yōu)化和業(yè)務擴展方面的卓越能力。

本季度必和必拓鐵礦產(chǎn)量環(huán)比上季度出現(xiàn)了明顯下滑，主要系上一季度財年末沖量后的正常回落，同比則表現(xiàn)出較穩(wěn)定的增勢。數(shù)據(jù)顯示，西澳鐵礦（WAIO）的產(chǎn)量為7159.3萬噸（100%權益基礎），環(huán)比下降518萬噸，環(huán)比降幅7%；但與去年同期相比，產(chǎn)量增長214.5萬噸，同比增速3%，產(chǎn)量增長主要得益于供應鏈的強勁表現(xiàn)，以及黑德蘭港去瓶頸項目第一階段（PDP1）的順利完成，釋放了額外的產(chǎn)能。此外，隨著南坡項目（South Flank）在2024財年達產(chǎn)，來自中央皮爾巴拉中心（南坡和礦區(qū)C）的鐵礦石交付量也明顯增加。必和必拓繼續(xù)推進多年期的鐵路技術項目（RTP1），在 2025 財年相關活動將有所增加。

巴西薩馬科公司（Samarco）方面，受第四號球團廠的早期復產(chǎn)支撐，三季度球團礦產(chǎn)量環(huán)比、同比均實現(xiàn)增長，其中必和必拓持有50%股份的球團礦產(chǎn)量達到128.5萬噸，環(huán)比增23%，同比增4%。值得一提的是，薩馬科的第二個精選設備預計將在2025年第一季度投產(chǎn)，一旦全面達產(chǎn)，球團年產(chǎn)能將提升至1600萬噸（按100%權益基礎），預計全面達產(chǎn)可在2026年上半年得以實現(xiàn)?？傮w來看，盡管面臨季節(jié)性下滑，但必和必拓在鐵礦生產(chǎn)方面展現(xiàn)出了穩(wěn)健的增長潛力，未來產(chǎn)量增加仍然可期。

銷售方面，本季度西澳鐵礦總銷量（100%權益基礎）為7154.3萬噸，環(huán)比下降6%，同比下降0.29%；其中必和必拓所屬權益下，塊礦銷量1937.7萬噸，粉礦銷量4403.1萬噸，環(huán)比分別下降4%和6%，主因三季度主要產(chǎn)鋼地區(qū)鋼鐵企業(yè)普遍虧損，導致鐵礦需求整體減少。

2、2025財年產(chǎn)量目標維持不變

由于暫時缺乏新的產(chǎn)能投產(chǎn)，必和必拓維持了西澳2025財年的產(chǎn)量指導目標不變，2025財年（2024.07-2025.06）鐵礦石目標指導量2.82-2.94億噸（100%基準），按照財年目標的中間值測算，財年1季度進度完成了25%。必和必拓對西澳鐵礦石產(chǎn)量的中期目標為年產(chǎn)3.05億噸。巴西薩馬科公司對2025財年的產(chǎn)量指導目標保持在500-550萬噸。

3、銷售價格下滑

本季度平均實現(xiàn)價格80.10美元/噸，相較于去年同期的98.04美元/噸，平均實現(xiàn)價格下降18%，系主要產(chǎn)鋼地區(qū)需求下滑所致。

二、FMG

1、發(fā)運量：同比保持穩(wěn)定增速

2025財年第一季度（2024年三季度）FMG有一個強勁的開端，鐵礦總開采量為5710萬噸，比去年同期增長2%，其中鐵橋（Iron Bridge）項目表現(xiàn)亮眼，開采量增至690萬噸，同比增速達到214%。鐵礦總加工量為4800萬噸，與去年同期持平。鐵礦總發(fā)運量為 4770 萬噸（包括來自鐵橋的 160 萬噸），環(huán)比上一季度下降11%，為上一季度財年末發(fā)運沖量結(jié)束后正常的季節(jié)性回落；同比仍增長4%，且創(chuàng)下第一季度發(fā)運量的最高紀錄。得益于FMG始終將重點置于安全方面，三季度集團整體事故頻率（TRIFR）為 1.2，較去年同期下降25%。受剝離率上升、以及通脹壓力影響，本季度FMG 的C1現(xiàn)金成本為20.16美元/濕噸，較上年同期上漲12%。

FMG一直致力于綠色能源轉(zhuǎn)型，助力采礦業(yè)脫碳。三季度在將其柴油采礦車隊向零排放車隊轉(zhuǎn)型方面取得切實進展，與利勃海爾（Liebherr）和麥克萊恩（MacLean）簽署了設備合作協(xié)議。FMG零碳（Fortescue Zero）項目在其位于Hazelmere的原型設施完成了電池電動機車（BEL）的首次試運行，這是FMG鐵路運營脫碳的重要一步。此外，位于圣誕溪（Christmas Creek）綠色能源中心的綠色金屬項目已開工，該項目年產(chǎn)能為 1500 噸綠色鐵金屬，計劃于 2025 年首次生產(chǎn)。FMG還擬于 2025 年啟動對皮爾巴拉地區(qū)年產(chǎn)能約 100 萬噸綠色鐵金屬項目的可行性研究。

2、2025財年發(fā)運目標保持不變

因2025財年一季度開局表現(xiàn)良好，F(xiàn)MG在最新季報中維持其2025財年鐵礦石發(fā)運量1.9-2億噸（含鐵橋500-900萬噸，100%權益基礎）的目標不變，其中2024財年FMG實際發(fā)運量為1.92億噸。2025財年一季度FMG鐵礦實際發(fā)運量4770萬噸，已完成2025財年目標的24%。

鐵橋項目有望在2025年9月達到滿負荷生產(chǎn)，屆時鐵橋磁鐵礦預計每年能輸送2200萬噸67%高品位磁精礦。FMG仍在繼續(xù)開展皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石的勘探工作，未來鐵礦產(chǎn)量仍有增長預期。