年初以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的微弱希望明明滅滅，投資市場的冒險(xiǎn)情緒也時強(qiáng)時弱，LLDPE期貨就在這樣的環(huán)境中啟動了金融危機(jī)大跌以來的反彈走勢，而期價(jià)也由當(dāng)初的7000元曲折升至10000元整數(shù)關(guān)口附近。伴隨著原油半年內(nèi)首次現(xiàn)身60美元位置，LLDPE期貨能否順利成為“萬元戶”？

　　流動性愈發(fā)充裕LLDPE隨“油”逐流

　　在全球政府不斷增加資金供應(yīng)以應(yīng)對危機(jī)的政策之下，金融以及商品市場流動性愈發(fā)充裕，而近期預(yù)示經(jīng)濟(jì)將迎來“黑暗盡頭的光明”的數(shù)據(jù)亦令投資者信心復(fù)蘇，投資市場的冒險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，具有避險(xiǎn)功能的美元開始回落，而美國股市則自3月中期觸及低點(diǎn)以來大幅上漲，原油期貨跟隨美股走勢不斷攀升，周二一度漲至60美元上方，為去年11月11日以來首見。

　　原油是目前全球聚乙烯生產(chǎn)的主要原料，其在聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中起著成本及心理雙方面的指引作用。由于原油與LLDPE的高度相關(guān)性，其價(jià)格的持續(xù)上漲自然帶動了LLDPE的強(qiáng)勢走高，提升了LLDPE進(jìn)口原材料價(jià)格與生產(chǎn)成本。LLDPE期貨主力合約周三一度升至9990元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，挑戰(zhàn)萬元關(guān)口。

　　對于汽油需求的炒作以及歐佩克控制供應(yīng)在油價(jià)反彈的過程中同樣功不可沒，但是，銀行分析師Societe Generale稱，近期價(jià)格強(qiáng)勁走勢不是基于基本面，而是受資金流入推動。他警告稱，市場孕育著一次修正，因需求疲軟令未使用的原油流入倉庫。

　　IEA月度報(bào)告亦稱，近日油價(jià)上漲至六個月高點(diǎn)，一度逾每桶60美元，但這主要是受市場心態(tài)影響，而不是需求基本面。盡管全球原油需求大幅下降趨勢可能接近底部，原油需求回升仍需要很多個月且將遲滯。周二以來，原油在60美元之下振蕩。

　　IEA對全球石油需求的預(yù)估是行業(yè)預(yù)估中最為悲觀的。但Vantage Trading副總裁Peter Donovan稱，很多報(bào)告都預(yù)期長期需求將十分疲軟，IEA只是其中之一。冠通期貨分析師馮利娟表示，金融危機(jī)等因素帶來的整個經(jīng)濟(jì)形勢的反復(fù)無常仍令美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，投資者時而欣喜，時而憂慮，原油在快速上漲后或?qū)⒚媾R技術(shù)性修正，同時需求不振亦將令連塑期價(jià)高位面臨的壓力較大，短期沖破萬元關(guān)口難度較大。

　　需求放緩埋下“炸彈”進(jìn)口“狼來了”雪上加霜

　　除了原油持續(xù)上揚(yáng)重燃LLDPE市場的做多熱情之外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期需求增加的利好也帶動多頭資金炒作升溫。4月以來，LLDPE期貨的持倉量頻繁沖到15萬手之上。但是LLDPE期價(jià)先是907合約觸及年內(nèi)高位9995元，后909合約借移倉換月又沖至9990，兩次沖高無果主要在于基本面需求疲軟。

　　2009年一季度以來，國內(nèi)的塑料制品產(chǎn)量出現(xiàn)較大的增長，尤其是2009年3月國內(nèi)塑料制品總產(chǎn)量在346.2萬噸，較去年同期增加8.4%。雖然塑料制品出口嚴(yán)重縮水且短期內(nèi)難以改觀，但在國家不斷推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動下，國內(nèi)對塑料的總體需求仍在增加。不過，東海期貨分析師尹澤浩表示，五一過后春季農(nóng)膜旺季需求暫時告一段落，而進(jìn)入夏季后，華南地區(qū)對部分塑料加工企業(yè)采取限電措施，下游需求狀況仍將很難得到本質(zhì)的改善。同時國內(nèi)LLDPE進(jìn)口量呈現(xiàn)增加的趨勢，加大了市場消化庫存的壓力。

　　盡管下游需求在轉(zhuǎn)暖后又回歸平淡趨勢，不過上游貨源偏緊的情況并未得到緩解，近一周來甚至還有加劇的趨勢。究其主要原因：一方面是齊魯石化、蘭化以及上海賽科幾家大型石化廠停車檢修，加之前期內(nèi)外價(jià)差不合適擠壓進(jìn)口利潤，造成整個4月PE進(jìn)口量持續(xù)下降，使得目前PE供給量出現(xiàn)較大程度的不足；而另一方面，進(jìn)入5月以來，油價(jià)的一路走高使得現(xiàn)貨貿(mào)易商再度出現(xiàn)惜售心理，從上游石化廠到一級經(jīng)銷商再至中小型貿(mào)易商均出現(xiàn)“囤庫存不放貨”的現(xiàn)象。

　　據(jù)了解，中油中化庫存從4月底以來逐步高企，已達(dá)歷史同期偏高水平，這加劇了的市場供給不足的情況。鑫國聯(lián)期貨分析師周瑋表示，綜合多空因素分析LLDPE期價(jià)可能仍將維持盤整，在基本面無新消息的刺激下，短期內(nèi)期價(jià)受原油走勢影響較為明顯。因此國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況如何，國際大宗商品整體的走向及原油基本面的信息會成為短期影響連塑價(jià)格的主要因素；基本面方面石化廠家的停車、檢修是否能按預(yù)定的計(jì)劃順利開車，和進(jìn)口原料的多少也將會對塑料價(jià)格未來的走勢產(chǎn)生一定程度影響。但當(dāng)期價(jià)上揚(yáng)一旦到達(dá)某一高度，則會引發(fā)供求優(yōu)勢的逆轉(zhuǎn)，加之5月中下旬進(jìn)口量的集中到港及下游需求的全面轉(zhuǎn)淡，價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。

　　市場有消息稱，臺塑、巴西產(chǎn)線性成本價(jià)在8450-8800元/噸的遠(yuǎn)洋料將于5月下旬陸續(xù)到港，多數(shù)商家目前均保持低倉位運(yùn)作，終端及表觀需求繼續(xù)疲弱。