在美國(guó)3月就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱和日本央行實(shí)施激進(jìn)貨幣政策背景下，主要貨幣貶值和全球通脹回升的預(yù)期將會(huì)推動(dòng)金價(jià)企穩(wěn)上行，金價(jià)年底前有望再上1800美元/盎司，目前金價(jià)回調(diào)為投資者提供逢低買入的機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)投資者對(duì)金價(jià)未來(lái)走勢(shì)分歧較大

目前，市場(chǎng)投資者對(duì)金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的觀點(diǎn)分歧較大，法國(guó)興業(yè)銀行和索羅斯近期的看空觀點(diǎn)尤其引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。興業(yè)銀行4月2日?qǐng)?bào)告稱，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)即將退出QE，黃金價(jià)格在2013年年末將跌至1375美元/盎司，預(yù)計(jì)全年均價(jià)為1500美元/盎司，此后國(guó)際金價(jià)連跌3天并從1604美元/盎司跌至1540美元/盎司的低點(diǎn)。索羅斯4月8日稱，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位已不復(fù)存在，近期的低迷表現(xiàn)顯示黃金并不安全，不過(guò)預(yù)計(jì)黃金仍將因各國(guó)央行的買盤(pán)而受到支撐。權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)GFMS近期預(yù)計(jì)，2013年金價(jià)將在每盎司1540—1850美元之間。

上述機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)金價(jià)中期走勢(shì)分歧較大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否穩(wěn)固以及全球央行能否提前結(jié)束量化寬松政策，成為判斷金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的重要依據(jù)。從黃金作為重要儲(chǔ)備貨幣的角度來(lái)看，以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)走勢(shì)應(yīng)該能夠反映出美元貨幣的貶值或升值程度，那么金價(jià)與美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模則應(yīng)呈高度正相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)持有證券總額在今年以來(lái)（截至4月4日）已經(jīng)累計(jì)增加了2888億美元，且其購(gòu)債規(guī)模上升勢(shì)頭明顯，但今年以來(lái)金價(jià)疲弱走勢(shì)卻與之背離明顯，再考慮到近期金價(jià)MACD指標(biāo)也出現(xiàn)底背離現(xiàn)象，金價(jià)下跌空間有限，未來(lái)黃金很可能會(huì)出現(xiàn)一波較大反彈行情。

年底前美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持現(xiàn)有量化寬松規(guī)模

近期美國(guó)房地產(chǎn)等眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，道瓊斯工業(yè)股指更是不斷刷新歷史新高，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示將放緩QE3，但3月疲弱的制造業(yè)指數(shù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)給他們潑了一盆冷水。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯然不如預(yù)期，再加上歐債危機(jī)持續(xù)蔓延和日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期疲弱，美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不容樂(lè)觀。

為穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在年底前維持現(xiàn)有的量化寬松規(guī)模，這將對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)和股市都起到了重大的支撐作用。一旦美聯(lián)儲(chǔ)將流動(dòng)性從市場(chǎng)抽離，那么投資者將再次推高美國(guó)國(guó)債債券收益率和打壓股價(jià)，這對(duì)于美國(guó)金融市場(chǎng)是極其危險(xiǎn)的事情，所以伯南克近期多次強(qiáng)調(diào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)，保持目前的量化寬松利大于弊。

日央行新舉措將引發(fā)全球貨幣競(jìng)相貶值

日本政府為實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，正試圖通過(guò)激進(jìn)的貨幣寬松措施來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣貶值，并提升產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力，這將引發(fā)全球新一輪的貨幣競(jìng)相貶值和通脹預(yù)期，因未來(lái)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體也將紛紛效仿該政策，來(lái)抵御本幣升值所帶來(lái)的出口下滑風(fēng)險(xiǎn)，貨幣貶值預(yù)期則有利于提升黃金的避險(xiǎn)需求和抵御通脹需求。

日本央行總裁黑田東彥4月4日承諾，在兩年內(nèi)向日本經(jīng)濟(jì)注入1.4萬(wàn)億美元后，美元兌日元大漲逾6%，但同時(shí)投資者也擔(dān)心日本債務(wù)危機(jī)或?qū)Ⅻc(diǎn)燃，因日本公共債務(wù)占GDP已經(jīng)超過(guò)230%，此次量化寬松將進(jìn)一步迅速擴(kuò)大政府債務(wù)規(guī)模。日本央行每月總資產(chǎn)購(gòu)買量將高達(dá)7萬(wàn)億日元，這相當(dāng)于日本當(dāng)前GDP的1/80，而美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在每月850億美元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，僅相當(dāng)于美國(guó)GDP的1/187，日本央行大量購(gòu)買中長(zhǎng)期國(guó)債將提高日本政府的未來(lái)債務(wù)負(fù)擔(dān)。

綜上所述，盡管美股走強(qiáng)和美元堅(jiān)挺短期利空金價(jià)，但日本央行宣布擴(kuò)大量化寬松和美國(guó)3月就業(yè)數(shù)據(jù)異常疲弱對(duì)金價(jià)有所支撐，中期黃金將會(huì)受益于紙幣貶值預(yù)期，走出一波上漲行情。