3月31日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的作物種植意向報告，預計2009年美大豆種植面積增加31萬英畝，至7602萬英畝（市場平均預期為7925萬英畝）。該報告出乎多數(shù)市場人士預料，究其原因，筆者認為可以從年后大豆/玉米價格及比價中清楚的看出。進入2009年后，美豆11月份合約便從1040美分/蒲的反彈高點一路下跌至3月3日784美分/蒲的23個月低點，跌幅達24.6%，而美玉米12月份合約則從471.6美分/蒲，下跌至3月2日的375.4美分/蒲，跌幅達20.4%。與此同時，大豆/玉米的比價也一路下跌，3月13日一度跌破2.0至1.97，隨后到3月底這段時間，即美種植意向報告出臺前比價一直維持在2.0-2.1的低位。對大豆基本面有一定了解的人都知道，3月31日美國農(nóng)業(yè)部的作物種植意向報告，是根據(jù)3月中旬以前對農(nóng)戶的調(diào)查走訪匯總而成的，該期間大豆/玉米比價的高低直接影響著農(nóng)戶選擇種植大豆或玉米的意愿。從大豆/玉米的比價圖中可以看出，3月31日報告前大豆/玉米的比價正處于低位，該比價關系極不利于大豆面積的擴種，所以，3月31日USDA的報告出乎市場多數(shù)人的預料,這與USDA種植意向報告采樣期間大豆/玉米價格和比價偏低不無關系。
   

 但是，從4月份以后大豆/玉米的遠期合約比價出現(xiàn)了明顯的回升，截至6月12日，已由2.0附近回升至2.4的正常區(qū)間，種植大豆的比價優(yōu)勢逐漸回暖，4月中旬至6月底這段時間是美豆傳統(tǒng)的種植期，相對3月31日報告前的意向調(diào)查數(shù)據(jù)來說，種植期間的比價關系對農(nóng)戶指導意義更大，該期間比價的大幅回升，事必激勵農(nóng)戶種植大豆的熱情。另外，從絕對價格情況來看，美豆11月份合約，2009年1月2日--3月31日期間均價為905.8美分/蒲；4月1日—6月12日期間均價上升至988美分/蒲。就在兩個作物年度之前，美豆長期震蕩平臺的上軌區(qū)不過800美分/蒲，在經(jīng)歷了百年一遇金融危機的情況下美豆價格仍然能夠停留在長期價格區(qū)間上軌區(qū)之上23.5%的位置上。而美玉米12月份合約，4月1日—6月12日期間均價則為437.2美分/蒲，前一個價格區(qū)間上軌區(qū)為400美分/蒲，超越高點9.3%。從絕對價格關系來看，種植期間大豆優(yōu)勢依然明顯。
 
        此外，通過美國農(nóng)業(yè)部每周公布的大豆作物播種進度表，我們也可以看出，大豆面積有望超過3月31日的意向報告數(shù)據(jù)。截至6月7日，大豆種植面積占全美超過5%的8個大豆主產(chǎn)州中，只有3個主產(chǎn)州的播種進度落后五年均值較多，其余5個主產(chǎn)州，播種進度均以接近完成，而播種期仍然剩下3周時間，這期間提前播種結(jié)束的主產(chǎn)州均有增加播種面積的可能，況且，玉米播種期間的連綿的陰雨天氣阻礙了部分玉米的播種，這為個別主產(chǎn)州增加大豆種植面積奠定了一定基礎。在接下來的半個月內(nèi)（截至6月底），如果天氣條件適宜，大豆面積出現(xiàn)大面積增種的可能性極大。

據(jù)Informa經(jīng)濟公司預計2009/10年度美國大豆產(chǎn)量為9030萬噸，如果單產(chǎn)按USDA月度報告公布值42.6蒲式耳/英畝換算的話，2009年美國大豆播種面積至少為7788.5萬英畝，較USDA意向報告增加186.5萬英畝；而《油世界》預計2009/10年度美國大豆產(chǎn)量為8850萬噸，如果單產(chǎn)按USDA月度報告公布值42.6蒲式耳/英畝換算的話，2009年美國大豆播種面積至少為7633萬英畝，較USDA意向報告增加31.2萬英畝。（下圖為美豆歷年面積情況圖及2009年預測）
 
   

綜上所訴，筆者認為6月30日USDA公布的大豆最終種植面積報告數(shù)據(jù)將較3月份大幅提升，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高的可能性極大。而增幅的大小也將視播種后期天氣的好壞影響，多頭投資者可在報告臨近期間適當回避該風險為益。