“寬客”（量化投資者的統(tǒng)稱）的春天就要到來？

4月2日，據(jù)本報記者了解到的最新消息，根據(jù)監(jiān)管部們的安排，國債期貨將于近期推出，不少期貨公司已經(jīng)開始預(yù)熱。而國債期貨的推出，將為量化投資打開另一扇窗。

“國債期貨的出現(xiàn)將會大大推動量化投資的發(fā)展，量化模型及策略的優(yōu)勢將會體現(xiàn)得更明顯?！睎|海期貨某高層表示。

事實上，受投資品種單調(diào)和政策開放程度影響，量化投資在內(nèi)地目前仍處于起步階段，與歐美市場差距非常大?！傲炕顿Y在美國已進(jìn)入精耕細(xì)作的時代，中國還處于刀耕火種階段。中國目前的市場還沒有被開發(fā)，是量化投資的處女地?！?月2日，中國量化投資研究院常務(wù)副院長林健武接受本報記者采訪時表示。

林健武從美國賓夕法尼亞大學(xué)系統(tǒng)工程學(xué)博士畢業(yè)后，曾在美國高盛、摩根士丹利任職超過10年，一度擔(dān)任高盛股票投資戰(zhàn)略副總裁、組合算法交易首席分析師和摩根士丹利金融服務(wù)信息技術(shù)主管、定量金融分析師，隨后還任職華爾街一家對沖基金。

他認(rèn)為，只要國內(nèi)政策繼續(xù)放開，運用歐美成熟的發(fā)展路徑，中國建設(shè)成熟的量化投資環(huán)境只需要5-6年?！半S著資產(chǎn)管理時代的到來，中國將迎來量化投資的春天。”

投資品種單一

盡管量化投資進(jìn)入中國已有多年，但國內(nèi)量化投資的真正開端是2010年4月股指期貨的推出，此前量化投資只能通過商品期貨實現(xiàn)，容量過小。

數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國金融期貨交易所股指期貨的交易額達(dá)到78.5萬億，同比增長79%，超過同期GDP規(guī)模；滬深300持倉量已從上市初的不足1萬手增加到目前的12萬手，滬深300也成為2012年全球交易量排名第5的指數(shù)期貨合約。

股指期貨交易量增長迅速，但從整體交易品種和市場環(huán)境來看，中國的量化投資與歐美仍然相差甚遠(yuǎn)。

參考美國量化投資的路徑，“以從出現(xiàn)量化投資到200億美元投資規(guī)模為觀察窗口，美國用了20-30年，歐洲不超過10年，除中國以外的亞洲市場只用了5-6年，如果中國進(jìn)一步放開市場，只需要5-6年?！绷纸∥湔J(rèn)為。

據(jù)了解，中國量化投資者目前主要集中在期貨公司、私募基金以及券商的自營、基金公司的專戶，量化投資規(guī)模約900億。

就目前而言，中國量化投資的最大問題是投資品種過于單一，目前只有商品期貨和股指期貨，雖然融資融券已經(jīng)推出，但并未成為普遍適用工具。

“接下來將推出期權(quán)和國債期貨，期權(quán)的最大作用是進(jìn)行風(fēng)險定價，國債期貨主要對利率水平和信用水平定價。再下一步就是開放市場，跟國際對接?！绷纸∥湔J(rèn)為，中國量化投資的發(fā)展主要看國家政策放開程度，“中國量化投資建設(shè)方向就是豐富投資品種，擴(kuò)大政策放開力度”。

林健武認(rèn)為，量化投資分為兩種，一是判斷趨勢，然后追逐或反轉(zhuǎn)；二是相對價值，主要判斷投資組合之間的相對關(guān)系。“中國目前只限于第一種，因為做空的機(jī)制太少，量化投資的品種也很少，所以中國的量化投資比較單一，還沒有形成風(fēng)格，大部分都是基于技術(shù)指標(biāo)，如高頻策略，ETF對沖策略。”

量化投資的春天

資產(chǎn)管理時代的到來，將會成為中國量化投資的重大機(jī)遇。

從風(fēng)險角度上講，資產(chǎn)管理最大特點是分散風(fēng)險，而量化投資模型設(shè)計的最重要的考量就是利用歷史數(shù)據(jù)規(guī)避風(fēng)險，量化投資將會改變投資人和市場風(fēng)險意識，為資產(chǎn)管理行業(yè)打下了基礎(chǔ)；量化投資的紀(jì)律性可以為資產(chǎn)管理提供長期穩(wěn)定的收益和發(fā)展模式；量化投資本身就具有多樣性的特點，可以豐富資產(chǎn)管理手段；此外，量化投資還具有財富管理機(jī)構(gòu)亟需的高流動性。

“對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來說，量化投資是一個很好的工具補(bǔ)充；更重要的是，創(chuàng)新業(yè)務(wù)投資大部分都集中在量化投資品種中；量化投資也可以成為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)吸引客戶的營銷方式?！绷纸∥湎虮緢笥浾叻Q。

林建武認(rèn)為，正是因為中國量化投資剛起步，未來的空間會更大。“越成熟的市場對高端的量化投資團(tuán)隊來說更難做。量化投資在國外最常見的思路是對沖，靠價差賺錢，需要股票之間的低相關(guān)性，如果相關(guān)性非常高，就沒有實現(xiàn)對沖價差的空間?！?/div>