在季末最后一個(gè)交易日，Shibor漲跌互現(xiàn)。其中，隔夜、1周和1月期限的Shibor分別上漲93.40、21.70和4.90個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6840%、3.3940%和3.4000%。2周期限Shibor下跌40.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.4450%。3月、6月、9月和1年期Shibor無顯著波動，分別報(bào)3.8805%、4.1000%、4.2600%和4.4000%。季末因素主導(dǎo)短端利率，隔夜和一周期限利率走高明顯，而兩周期限利率回落。從絕對水平上看，目前利率依然處于今年以來的較低水平，這反映出流動性整體依然相對寬松。

本周央行正回購回籠資金620億元，到期正回購為50億元，合計(jì)凈回籠資金570億元，回籠力度與前兩周基本相當(dāng)。從央行本月回籠資金的規(guī)模來看，我們推測本月外匯占款增量可能依然保持較快增長。

最新公布的工業(yè)企業(yè)利潤增速反彈明顯，但整體利潤率并未提升。這表明寬松的流動性推動了企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度，促進(jìn)了企業(yè)收入和利潤的增長。這也印證了經(jīng)濟(jì)自去年末以來的弱復(fù)蘇態(tài)勢。不過，弱復(fù)蘇邏輯的最終確認(rèn)依然需要更多重量級經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行證偽。銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的“第八號文件”對于市場信心形成顯著沖擊。毫無疑問，文件反映出決策層對于影子銀行及相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂程度。這有助于化解國內(nèi)中期金融風(fēng)險(xiǎn)。不過，政策對于金融部門的收緊可能將迫使金融部門產(chǎn)生去杠桿的壓力，進(jìn)而產(chǎn)生信貸緊縮。整體上，我們認(rèn)為股指短期弱勢可能將維持，方向選擇將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞。