3月份黃金結(jié)束了此前月線(xiàn)的五連陰而收陽(yáng)，白銀則陰陽(yáng)交錯(cuò)依舊。我們認(rèn)為，月中黃金這波緩慢爬升的最主要?jiǎng)恿?lái)自歐元區(qū)，而此前一直被市場(chǎng)視為最大焦點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議受到冷落。歐元區(qū)內(nèi)塞浦路斯銀行業(yè)困境令市場(chǎng)恐慌情緒復(fù)燃，在此前西班牙和希臘風(fēng)波暫時(shí)緩和后，塞浦路斯又為歐元區(qū)添堵。

此外，另一成員國(guó)意大利因組建新政府頻傳壞消息，也使得其國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定的不確定性增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)的政策傾向在3月份的利率會(huì)議上并無(wú)太多新意，短期寬松的持續(xù)性得以維持。筆者認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡的原因可能有兩點(diǎn)，一是已在預(yù)期中消化了會(huì)議結(jié)果，二是通脹憂(yōu)慮依然難以顯現(xiàn)。

同樣是出于對(duì)歐美因素的考慮，預(yù)計(jì)黃金暫時(shí)難有大的上漲空間。避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)的依托將會(huì)隨著塞浦路斯局勢(shì)的好轉(zhuǎn)逐漸弱化，因?yàn)榕c此前未達(dá)成的協(xié)議相比，近日的轉(zhuǎn)機(jī)已緩解了不少擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)，意大利二次大選可能性在該國(guó)中左翼聯(lián)盟宣告組閣失敗后被提高，圍繞這一問(wèn)題進(jìn)展的消息預(yù)計(jì)仍將對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。

另一個(gè)難以拉升金價(jià)的因素便是美聯(lián)儲(chǔ)的政策，盡管寬松保持，但資金并未青睞黃金，而是在經(jīng)濟(jì)基本面改善的驅(qū)動(dòng)下選擇了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美股連創(chuàng)新高便是很好的佐證。相對(duì)黃金而言，白銀在3月份跟跌不跟漲的特點(diǎn)也在一定程度上預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)金銀的投機(jī)熱情不高。最后，從美元的表現(xiàn)看，雖然與黃金同作為避險(xiǎn)資產(chǎn)在近期同向變動(dòng)頻繁，但美元還是明顯強(qiáng)于黃金，這一點(diǎn)也不利于黃金上漲。

因此，在黃金和白銀支撐并不穩(wěn)固而短期又難有新的炒作熱點(diǎn)時(shí)，筆者認(rèn)為金銀振蕩偏空的概率較大。