昨日滬深股指大幅下跌，二者分別失守2300點(diǎn)和9000點(diǎn)整數(shù)位，并同步出現(xiàn)近3%的跌幅。在經(jīng)歷了一段長(zhǎng)時(shí)間的低迷后，中國(guó)A股市場(chǎng)曾在2012年年末走出過(guò)一波迅猛的上漲行情，不少人一度把這看作是新一輪牛市的起點(diǎn)。然而年后的幾次大幅下跌讓一些證券私募又重新陷入指數(shù)困擾。未來(lái)股市將何去何從？在第七屆中國(guó)私募基金高峰論壇上，私募大佬們對(duì)此展開了激烈的討論。

“目前許多行業(yè)的估值都較低，有的甚至處于歷史最低水平，我們從去年開始就一直看好這個(gè)市場(chǎng)?！鄙钲谑薪鹬泻屯顿Y管理有限公司研究總監(jiān)吳蕊表示，目前金融、地產(chǎn)等行業(yè)的總體估值水平處于相對(duì)偏低的位置，市盈率均不足20倍，未來(lái)走勢(shì)向好。

上海呈瑞投資管理有限公司投資部副總經(jīng)理李世全也認(rèn)為今年的A股市場(chǎng)將整體好于去年。“雖然從市場(chǎng)運(yùn)行來(lái)看，今年好像和去年有些相似，先漲到2400點(diǎn)，再跌破2300點(diǎn)，但今年市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在原因卻和去年有所不同?！彼硎?，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了起色，中國(guó)也實(shí)現(xiàn)了政治上的平穩(wěn)交接，因此股市今年甚至未來(lái)幾年都有望呈現(xiàn)出較好的走勢(shì)。

不過(guò)，持不同意見的人也不在少數(shù)。在北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)曾曉潔看來(lái)，未來(lái)幾年A股進(jìn)入高增長(zhǎng)的牛市比較難。2月底中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（M2）已將近100萬(wàn)億元，M2與GDP的比值也創(chuàng)下了1.88的歷史新高。曾曉潔認(rèn)為之所以出現(xiàn)這種情況，很大一部分原因是專注于二級(jí)市場(chǎng)的投資基金吸納了大量貨幣?！斑^(guò)去10年很多個(gè)股的市值得到了大量的擴(kuò)張，但指數(shù)漲幅卻并不大，大量的貨幣已被稀釋到擴(kuò)張的市值里面。股市再想大幅上漲，就需要M2也大量增加，但現(xiàn)在來(lái)看這已不太現(xiàn)實(shí)”。

“靠指數(shù)掙大錢的時(shí)代已一去不復(fù)返了?！鄙钲谑刑祚R資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)康曉陽(yáng)認(rèn)為，股市未來(lái)最大的機(jī)會(huì)還是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

“無(wú)論是哪種觀點(diǎn)，都有能支撐其的理論，股市的走勢(shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。而私募基金存在的價(jià)值，就是在指數(shù)賺不到錢時(shí)，幫客戶賺到錢?！笨禃躁?yáng)表示，有些股票就算在一天之內(nèi)會(huì)漲跌一致，但是用一年、三年的時(shí)間看，它們的漲跌難免會(huì)存在差異，而有了對(duì)沖工具，證券私募賺錢就可以不再看指數(shù)的“臉色”。

“如果能夠靈活運(yùn)用對(duì)沖策略，不管未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)什么樣的走勢(shì)，都可以依靠對(duì)沖獲得較好的回報(bào)?！?曾曉潔表示，新基金法頒布實(shí)施后，私募行業(yè)產(chǎn)品的各種通道將會(huì)被完全打通，私募可以靈活地運(yùn)用股指期貨、融券等對(duì)沖工具?！艾F(xiàn)在私募發(fā)行產(chǎn)品主要依靠信托，但信托目前不能做融資融券，能做股指期貨的信托也只是少數(shù)。新基金法頒布實(shí)施后，這些問題都會(huì)迎刃而解，對(duì)沖基金也將迎來(lái)大的發(fā)展”。