目前聚酯工廠庫(kù)存偏高，下游紡織工廠對(duì)上游原料行情預(yù)期偏悲觀，加之終端訂單情況不佳，市場(chǎng)情緒偏弱，對(duì)PTA市場(chǎng)形成一定打壓。不過(guò)，PTA工廠維持偏低負(fù)荷操作，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)及企業(yè)行為發(fā)生階段性變化，或?qū)⑾拗芇TA走低空間。

近兩個(gè)月，PTA工廠大規(guī)模停車(chē)，打壓PX價(jià)格，而PX重挫又拖累PTA價(jià)格大幅跟跌。PTA工廠似乎是搬起石頭砸了自己的腳，但從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，PTA工廠恰恰選擇了3月ACP談判破裂的時(shí)機(jī)，試圖扳回在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)權(quán)。

此前，PTA整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在上游，PTA工廠和聚酯工廠利潤(rùn)微薄，甚至虧損。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的根本原因是PX—聚酯供需緊張，PTA工廠成了成本傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié)，而且還要承受成本傳導(dǎo)不暢帶來(lái)的損失。但目前PTA工廠通過(guò)降負(fù)荷扭轉(zhuǎn)了這一局面，市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)向PTA—聚酯供需緊張、PX—PTA供需寬松的結(jié)構(gòu)，即歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)的“啞鈴型”供需結(jié)構(gòu)。

如果PTA工廠能夠維持低負(fù)荷操作，在這種供需結(jié)構(gòu)下，最大的收益者將是PTA工廠。如果PTA工廠提高開(kāi)工率，則市場(chǎng)又將重新回到PX—聚酯供需緊張的結(jié)構(gòu)中，屆時(shí)成本推動(dòng)因素又會(huì)被加強(qiáng)。所以，不管是階段性的“啞鈴式”供需結(jié)構(gòu)，還是PX—聚酯供需偏緊結(jié)構(gòu)，PTA價(jià)格都很難出現(xiàn)持續(xù)性的下跌。

因此，雖然短期PTA行情偏弱，但市場(chǎng)對(duì)后市不宜過(guò)分悲觀。等到PTA社會(huì)庫(kù)存消耗，PTA工廠在這輪爭(zhēng)奪中獲得主導(dǎo)權(quán)之時(shí)，也許就是行情反轉(zhuǎn)之日。