在不少玻璃企業(yè)業(yè)績下行的2012年，福耀玻璃依舊保持著業(yè)績的正增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.5億元，凈利潤15.3億元。同樣延續(xù)的還有其近年來的高派現(xiàn)風(fēng)格，福耀玻璃擬以10.01億元回饋股東。但實(shí)際上，該公司貨幣資金持有量遠(yuǎn)不能滿足分紅需要，更別說還有數(shù)十億元短期待償債務(wù)。

福耀玻璃董事局宣布，以截至2012年末發(fā)行在外的股本總額20.03億股為基數(shù)，每10股派送現(xiàn)金紅利5.0元（含稅），合計(jì)分紅10.01億元。分紅派現(xiàn)金額占到2012年歸屬凈利潤的65.79%，這一派息比例達(dá)到近年最高值。數(shù)據(jù)顯示，福耀玻璃2006-2011年5年中派息比例最低為2009年的30.36%，最高則為2010年的64.04%。

據(jù)了解，福耀玻璃是A股市場上少有的分紅大于募資的企業(yè)之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，福耀玻璃自1993年上市以來，共計(jì)向A股股東派現(xiàn)10次，合計(jì)18.06億元；而融資共計(jì)4次，總共融得7.13億元。

一般而言，高派現(xiàn)企業(yè)一般都有派現(xiàn)的動(dòng)機(jī)，而更重要的是賬上要有充足的貨幣資金。充足的貨幣資金是實(shí)施高派現(xiàn)的保障，一方面保證有足夠的資金實(shí)施高分紅方案；另一方面則確保不會(huì)因高派現(xiàn)后貨幣資金不足而錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。

但福耀玻璃資產(chǎn)負(fù)債表顯示，該公司貨幣資金并不充裕。數(shù)據(jù)顯示，2006-2010年各報(bào)告期末，福耀玻璃貨幣資金持有量甚至從未超過2億元，及至2011年和2012年貨幣資金持有量有所增長，分別達(dá)到8.45億元和5.11億元。而貨幣資金持續(xù)低位的同時(shí)，公司短期債務(wù)卻呈現(xiàn)出增長趨勢，至2012年末流動(dòng)負(fù)債增長至5.54億元，其中短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超過了12億元。

福耀玻璃董秘陳向明表示，公司資金很充裕，貨幣資金較少是因?yàn)楣静幌衿渌髽I(yè)將資金全部存在賬戶上，而是投入到生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中去。陳向明認(rèn)為，公司經(jīng)營現(xiàn)金流充足，一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額就能滿足分紅的資金需求。

高派現(xiàn)企業(yè)一般都有派現(xiàn)的動(dòng)機(jī)，而更重要的是賬上要有充足的貨幣資金，但福耀玻璃貨幣資金并不十分充裕，其2006-2010年各報(bào)告期末，貨幣資金從未超過2億元，及至2011年和2012年貨幣資金持有量有所增長，但與此同時(shí)流動(dòng)負(fù)債也迅速增加。
 
　　但從現(xiàn)金流量表來看，福耀玻璃的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量并沒有其董秘所表示的那么樂觀，尤其是各年一季度經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額徘徊在4、5億元左右。顯然，要承擔(dān)超過10億元的現(xiàn)金分紅，福耀玻璃或許還要借助借款或融資來實(shí)現(xiàn)。