2012/2013榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)期一再下調(diào)，而配額外進(jìn)口利潤下降也抑制了新增的進(jìn)口訂貨。盡管有供大于求的基本面格局“壓頂”，食糖市場面臨的供應(yīng)壓力卻也正慢慢得到緩解。

國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1300萬噸

供應(yīng)壓力的緩解首先來自產(chǎn)量預(yù)期的下調(diào)。早在2012年三季度，新榨季甘蔗良好的長勢和偏高的田間錘度就奠定了業(yè)內(nèi)對食糖大幅增產(chǎn)的預(yù)期，筆者的估產(chǎn)也一度高達(dá)1400萬噸。

然而在這之后，天氣情況出現(xiàn)變化，特別是主產(chǎn)區(qū)廣西進(jìn)入11月份后晝夜溫差持續(xù)偏低，甘蔗糖分積累緩慢，開榨后出糖率遠(yuǎn)低于預(yù)期。根據(jù)筆者的實地調(diào)研，截至3月上旬，崇左主產(chǎn)區(qū)的甘蔗出糖率只有11.92%，較去年同期下降0.12個百分點。由于3月底廣西將有60%的糖廠收榨，后期即使含糖量有所上升，影響也很有限，筆者不得不進(jìn)一步下調(diào)本榨季甘蔗ATR的預(yù)期。

盡管本榨季廣西甘蔗單產(chǎn)較高，但是受含糖率較低的拖累，最終食糖產(chǎn)量可能僅能達(dá)到800萬噸。其他主產(chǎn)區(qū)，云南受到干旱影響，產(chǎn)量預(yù)估在215萬噸；廣東產(chǎn)量調(diào)減至125萬噸；海南增幅較大，產(chǎn)量接近45萬噸；北方甜菜糖產(chǎn)量可能達(dá)到106萬噸。

據(jù)此，筆者也下調(diào)對2012/2013榨季全國食糖產(chǎn)量預(yù)估，至1300萬噸。產(chǎn)量水平低于預(yù)期，加之產(chǎn)區(qū)前期銷售積極，大大緩解了二季度糖廠的銷售壓力。

二、三季度到港量同比或大幅下降

供應(yīng)壓力緩解的另一個原因在于進(jìn)口量下降。去年12月底到今年1月初國內(nèi)糖價上揚(yáng)一度導(dǎo)致食糖市場出現(xiàn)配額外進(jìn)口利潤，我國進(jìn)口商在巴西和危地馬拉的大肆采購也引起了業(yè)內(nèi)對進(jìn)口糖的進(jìn)一步恐慌。

之后，由于國內(nèi)配額的發(fā)放以及配額外利潤長期維持負(fù)值，我國的對外采購重新陷入停滯局面。從前期訂貨的船期來看，進(jìn)口到港基本都在4月底之前，后續(xù)訂貨的空缺將使二季度國內(nèi)到港量銳減。

2012年二、三季度我國食糖進(jìn)口量分別達(dá)到95萬噸和157萬噸，若后期內(nèi)外價差不再給配額外進(jìn)口機(jī)會，預(yù)計2013年二、三季度進(jìn)口總量僅有80萬—90萬噸，進(jìn)口糖帶給國內(nèi)糖市的壓力將遠(yuǎn)小于去年同期。

庫存集中于國儲

本榨季以來無論產(chǎn)區(qū)還是銷區(qū)，都常提到高企的庫存和緊張的庫容，然而實際上，這些庫容多數(shù)都被儲備糖所占——包括國家儲備和地方儲備。截至2月底，儲備糖占國內(nèi)食糖總庫存的比例接近50%。

廣西糖會之前的調(diào)控會議基本明確了4月底之前國家不再輪出儲備糖，即使后面繼續(xù)輪庫，也仍有大于輪出量的收儲計劃，這就意味著高企的儲備庫存短期內(nèi)不會擠占新糖的市場份額。

如果國家4月底之前不再輪庫，且5月之前能夠采取收儲措施，則今年上半年市場中可自由流通的庫存很可能低于去年同期。當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，目前國家食糖儲備已經(jīng)達(dá)到歷史高位，并且很可能在4、5月份超過600萬噸，這種心理壓力的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其對流通領(lǐng)域的實際影響。

食糖產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)、進(jìn)口速度放緩以及國家避開生產(chǎn)高峰的輪庫政策降低了市場的壓力，從供應(yīng)角度來看，中短期糖價走勢相對樂觀。