在投資者期盼白銀價(jià)格能夠逐步走好的1月份，國(guó)際機(jī)構(gòu)普遍調(diào)降今明兩年金銀價(jià)格預(yù)期，于是國(guó)際銀價(jià)從3200美分/盎司跌至2月份低點(diǎn)2795.5美分/盎司，下跌了12.6%，而自去年9月份以來(lái)的累計(jì)跌幅接近20%。貴金屬的黃金十年是否終結(jié)？筆者認(rèn)為，最近18個(gè)月，國(guó)際銀價(jià)始終在2800—3500美分/盎司大箱體中振蕩盤整，目前白銀迎來(lái)戰(zhàn)略性做多機(jī)會(huì)。

歐美局勢(shì)打壓銀價(jià)

一方面歐元區(qū)危機(jī)重重：意大利議會(huì)大選造成的政治僵局仍無(wú)解決跡象，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一惠譽(yù)8日晚將意大利長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從A-下調(diào)至BBB+，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；西班牙失業(yè)率人數(shù)月率上升1.2%，逾500萬(wàn)人，創(chuàng)紀(jì)錄新高；希臘失業(yè)率自2008年以來(lái)首度下滑。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走好：上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)依舊好于預(yù)期，2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)23.6萬(wàn)人，好于預(yù)期的16萬(wàn)人；美國(guó)2月份失業(yè)率顯著下滑，降至7.7%，為2008年12月以來(lái)最低水平。筆者認(rèn)為，歐元區(qū)負(fù)面因素繼續(xù)發(fā)酵以及美聯(lián)儲(chǔ)可能提前退出量化寬松政策在近期仍是打壓銀價(jià)的主因。

基金增持，白銀下跌空間不大

雖然市場(chǎng)看空黃金白銀的氛圍較濃，但I(xiàn)Shares Silver Turst白銀ETF持倉(cāng)在2月份增加7次，共計(jì)243.6噸，減少2次，共計(jì)69噸，凈增持174.6噸；3月以來(lái)，持倉(cāng)增加2次，共計(jì)33.07噸，減少1次，為4.38噸，凈增持28.69噸；總持倉(cāng)達(dá)10646.48噸。從白銀ETF總體保持增持態(tài)勢(shì)來(lái)看，銀價(jià)似乎進(jìn)入合理價(jià)值投資區(qū)域。國(guó)內(nèi)近期恰逢房地產(chǎn)調(diào)控加碼，股指又走出局部頭肩頂技術(shù)形態(tài)，在此背景下，貴金屬投資有望再次成為資金關(guān)注焦點(diǎn)，筆者認(rèn)為銀價(jià)繼續(xù)下跌概率相對(duì)較小，白銀后市或?qū)⒂瓉?lái)階段性熊牛轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

箱體底部迎來(lái)戰(zhàn)略性做多機(jī)會(huì)

從技術(shù)形態(tài)看，國(guó)際白銀價(jià)格在2800—3500美分/盎司箱體內(nèi)盤整近一年半，在3月1日跌至箱體下沿2795.5美分/盎司后，走出十字星，大有“銀針探底”之勢(shì)。從白銀18個(gè)月的走勢(shì)圖中，筆者發(fā)現(xiàn)去年9月份至今的三輪下跌有明顯的相似之處。第一輪下跌從3500美分/盎司跌至3100美分/盎司，第二輪下跌從3400美分/盎司跌至3000美分/盎司，第三輪下跌從3200美分/盎司跌至2800美分/盎司。每次下跌幅度都在400美分/盎司左右，第一輪止跌后反彈300美分/盎司，第二輪止跌后反彈200美分/盎司，目前臨近第三輪反彈啟動(dòng)的關(guān)鍵時(shí)刻。白銀如能止跌反彈，目標(biāo)幅度將在200—300美分/盎司。

美元指數(shù)反向指標(biāo)作用弱化

伴隨美國(guó)利多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，美國(guó)三大股指創(chuàng)出新高，美元指數(shù)一舉站上82關(guān)口。筆者認(rèn)為，美元指數(shù)后市一旦突破84關(guān)口，將迎來(lái)大牛行情，從而大幅壓制銀價(jià)上漲幅度，甚至成為資金大舉做空的依據(jù)。但是筆者發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)與白銀的反向關(guān)系在近期出現(xiàn)弱化，即自2月20日以來(lái)，白銀呈現(xiàn)出橫盤整理態(tài)勢(shì)，而美元指數(shù)卻步入快速拉升通道。

綜合各項(xiàng)影響因素，筆者認(rèn)為國(guó)際白銀價(jià)格維持在2800—3500美分/盎司箱體內(nèi)盤整的概率較大。后市歐美金融環(huán)境變化仍將是左右貴金屬走勢(shì)的重要因素，在眾多因素不明朗情況下，借助技術(shù)指標(biāo)的指引戰(zhàn)略性做多白銀將是較為安全的選擇，在實(shí)際操作中可以箱體下沿2800美分/盎司一線作為止損點(diǎn)。