期貨中國11、為了順應(yīng)期貨市場的發(fā)展趨勢，您覺得期貨公司應(yīng)該如何備戰(zhàn)這一項新業(yè)務(wù)？

孔祥杰：我認為人才、金融數(shù)據(jù)庫和信息技術(shù)將成為資管業(yè)務(wù)的核心。期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的投資策略是技術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)，也是期貨公司的核心競爭力所在，而要推出好的投資策略，首先要有人才，要努力培養(yǎng)一批高素質(zhì)人才，建設(shè)一流的投資研究團隊，其次要重視金融數(shù)據(jù)的搜集，建立金融數(shù)據(jù)庫，沒有數(shù)據(jù)就無法建立精確的模型，無法進行實證研究，最后要有強大的信息技術(shù)做后盾，以滿足高頻交易和程序化交易的需要。期貨公司應(yīng)當(dāng)在這三個主要方面做好工作。

期貨中國12、媒體曾經(jīng)報道某些期貨公司為申請資管業(yè)務(wù)的牌照而忙著增資，請問您是如何看待這件事情的？

孔祥杰：增資一方面是資管業(yè)務(wù)的要求，同時也是期貨公司發(fā)展的必然選擇，隨著客戶權(quán)益的增長，必然對凈資本提出更高的要求，現(xiàn)在期貨公司股東注資都非常積極也非常支持。

期貨中國13、中國期貨市場掀起兼并重組浪潮，中國國際期貨并購珠江期貨，中證期貨并購新華期貨，最近又傳出長江期貨擬收購湘財祈年期貨，您如何看待目前的并購熱潮？

孔祥杰：期貨公司合并體現(xiàn)出了優(yōu)勢互補、強強聯(lián)合的特點，與增加注冊資本和增設(shè)網(wǎng)點相比，并購一有助于網(wǎng)點規(guī)模迅速擴張，二有利于人才迅速補充。目前國內(nèi)期貨公司多達160家左右，常年低水平的重復(fù)建設(shè)和廉價競爭，嚴重阻礙了行業(yè)的升級提高，兼并重組逐漸成為各方一致的呼聲。從監(jiān)管層多次表示“推動期貨公司通過兼并、重組等多種途徑做優(yōu)做強”來看，無疑對兼并也是較為支持的，而且在監(jiān)管上也制定了鼓勵兼并重組的措施，并購將成為未來一段時間期貨公司做優(yōu)做強的一個有效手段。

期貨中國14、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及證券、基金等多個方面，有券商背景的期貨公司是否更占優(yōu)勢？興業(yè)期貨如何利用興業(yè)證券的優(yōu)勢為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)服務(wù)？

孔祥杰：從國外的經(jīng)驗來看，混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，隨著金融期貨的發(fā)展和期權(quán)的推出，有券商背景的期貨公司無疑占有一定的優(yōu)勢。興業(yè)期貨緊緊依托母公司興業(yè)證券的網(wǎng)點優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢，客戶服務(wù)優(yōu)勢，從技術(shù)保障、市場開發(fā)與服務(wù)等方面與興業(yè)證券全方位對接，力爭對高端客戶的服務(wù)實現(xiàn)無縫對接。

期貨中國15、目前期貨私募有限合伙、公募基金專戶理財、期貨信托、期貨公司CTA產(chǎn)品、民間個人委托理財產(chǎn)品等不同形式的期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品都在熱烈的討論和實踐中，您更看好哪一類產(chǎn)品？

孔祥杰：這幾個產(chǎn)品各有優(yōu)缺點，也各有不同的客戶群體，適應(yīng)不同的人群，“存在即是合理”，將來各種產(chǎn)品也有各自不同的發(fā)展道路，在尊重和保護投資者利益的前提下，一個充分競爭的市場就應(yīng)該有各種不同主體發(fā)行的適應(yīng)不同投資者的各類產(chǎn)品。

期貨中國16、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推出之后，期貨公司最需要的是人才，針對這一問題，您覺得應(yīng)該如何解決？

孔祥杰：近年來期貨行業(yè)的快速發(fā)展突顯了行業(yè)高素質(zhì)人才的缺乏，人才隊伍培養(yǎng)的速度與行業(yè)發(fā)展速度難以匹配，這不僅僅是一家期貨公司的問題，也是整個行業(yè)的問題。解決這個問題，一是靠內(nèi)部培養(yǎng)，二是靠外部引進。培育人才要有長遠規(guī)劃和戰(zhàn)略眼光，要從公司戰(zhàn)略角度來出發(fā)，要有長期、系統(tǒng)的戰(zhàn)略支持。公司培訓(xùn)的人才，對公司有感情、有歸屬感、愿意為公司的長遠利益而犧牲個人眼前利益，外部引進人才要進行有效的公司文化培訓(xùn)，同時要有配套的薪酬和激勵制度等留住人才。

期貨中國17、近兩年來商品期貨對沖策略私募基金發(fā)展迅速，您覺得商品期貨私募異軍突起的主要原因有哪些？

孔祥杰：首先是市場需求。中國期貨市場目前個人投資者居多，并且大多數(shù)盈利水平不佳，收益率高和穩(wěn)定的私募成為市場寵兒；再是近兩年來股市投資機會較少，較多資金流出，而流入期貨市場的資金并不一定熟悉期貨市場，迫切需要“專家理財”，而目前監(jiān)管機制的限制，期貨公募缺失，一定程度上促使私募得到發(fā)展；最后是個性化理財需求的增長也促進了私募的發(fā)展。

期貨中國18、中金所有關(guān)負責(zé)人透露，國債期貨上市準(zhǔn)備工作基本就緒，已進入敏感期，請問您是否期待國債期貨的上市？

孔祥杰：國債期貨上市，能夠為債券市場提供有效的定價基準(zhǔn)和風(fēng)險管理工具，在促進債券發(fā)行、提高市場流動性、推動債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)和長遠發(fā)展等方面具有積極而深遠的意義。

我本人非常期待國債期貨上市，國債期貨的上市，將滿足市場對風(fēng)險管理的迫切需求，構(gòu)建起完整的債券市場體系，使債券發(fā)行、交易、風(fēng)險管理形成良性互動，同時也將為期貨公司開辟新的利潤增長點。

期貨中國19、據(jù)提供給監(jiān)管層的研究資料顯示，2010年4月股指期貨上市后，A股波動性明顯降低。這是否意味著股指期貨對股市起到了穩(wěn)定器的功能？

孔祥杰：是的。滬深300指數(shù)成分股大多為大盤藍籌，期指上市后一定程度上提升了市場的價值投資理念，進一步推動藍籌股成為股市的核心價值力量，為穩(wěn)定股市提供了積極的支撐力量，減輕了大型機構(gòu)投資者在下跌時拋售A股現(xiàn)貨的壓力，對市場能夠起到一定的穩(wěn)定器的作用。

期貨中國20、黃金期貨夜盤有條不紊進行，距離推出已漸行漸近，對此興業(yè)期貨是否也在做籌備工作？

孔祥杰：是的，興業(yè)期貨對夜盤進行了前期的準(zhǔn)備，包括成立連續(xù)交易業(yè)務(wù)準(zhǔn)備小組，對辦公場所新增改造并預(yù)留夜盤室，對信息系統(tǒng)進行測試等，公司已經(jīng)從業(yè)務(wù)制度和流程制定、交易結(jié)算系統(tǒng)軟硬件升級、風(fēng)險控制和管理、出入金及保證金管理、人員培訓(xùn)和儲備等各個方面做了大量準(zhǔn)備工作。

期貨中國21、黃金期貨夜盤推出之后對國內(nèi)期貨市場會有哪些影響？這是否意味著對投資者的操作更有利？

孔祥杰：夜盤交易和長假交易是解決國內(nèi)外期貨市場交易時間段不同而造成價格風(fēng)險過大最直接、最有效手段，開設(shè)夜盤是中國走向國際化必經(jīng)之路，是中國提升國際競爭力，爭取國際定價權(quán)必由之路。

黃金品種本身金融屬性較強，且主導(dǎo)權(quán)在美國，國際上黃金交易的活躍時段集中在美國開盤期間，這造成了上期所黃金交投活躍度不高且隔夜的跳空缺口較大，給投資者的操作帶來了很大的不便，也給投資者的保證金及客戶權(quán)益帶來了很大的波動，黃金夜盤推出后，有助于改變國內(nèi)黃金期貨相對不活躍的交易現(xiàn)狀，有助于增加國內(nèi)黃金市場的定價權(quán)，也有助于降低投資者的風(fēng)險。

期貨中國22、期貨行業(yè)如今有眾多的創(chuàng)新舉措，在這樣的環(huán)境下，您覺得期貨行業(yè)在三五年內(nèi)的發(fā)展趨勢如何？

孔祥杰：我個人認為，未來3-5年，得益于大型金融機構(gòu)的入市，市場規(guī)模有望大幅度擴張；期貨市場定位的明確使得服務(wù)市場經(jīng)濟的功能有望進一步發(fā)揮；創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展使得期貨行業(yè)迎來百花齊放的時代，差異化服務(wù)和競爭逐步體現(xiàn)；期貨公司之間將進一步洗牌，優(yōu)勝劣汰機制體現(xiàn)；期貨行業(yè)國際化程度將進一步加強。

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沈良 李婷 訪談?wù)?/p>

2013-2-28