全國兩會前，鋼價可能仍處于以時間換空間的過程，靜待房地產(chǎn)調(diào)控細則及兩會后可能出臺的相關(guān)政策來指引方向。

螺紋鋼雖然節(jié)后出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，但近兩日在3950元/噸附近企穩(wěn)，并快速反彈，從而引發(fā)市場關(guān)于新一輪漲勢將展開的猜想。筆者認為，短期利空因素尚未完全消退，給螺紋鋼反彈增添諸多不確定性，而兩會相關(guān)政策及美國量化寬松政策動向?qū)⒆罱K決定市場振蕩后的突破方向。

首先，市場調(diào)整風險并未釋放完畢。節(jié)后，央行重啟正回購，凈回籠資金量創(chuàng)歷史新高，導致貨幣政策從緊預期升溫。2月匯豐中國PMI初值創(chuàng)下4個月新低，透露出經(jīng)濟復蘇力度偏弱信號，顯示制造業(yè)增長不確定性逐漸增大。進入3月，國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，對經(jīng)濟復蘇力度和節(jié)奏將進行充分驗證。屆時，數(shù)據(jù)“成色”將決定螺紋鋼價格能否獲得新的上漲動力。另外，美國量化寬松政策或現(xiàn)拐點以及歐洲大選結(jié)果不確定等風險仍未解除。在這種預期之下，鋼價不可能大幅上漲。

其次，基本面將持續(xù)打壓鋼價。數(shù)據(jù)顯示，2月中旬全國日粗鋼產(chǎn)量200.6萬噸，這是去年5月以來首次突破200萬噸。截至2月22日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存總量已連續(xù)上升十周，庫存總量創(chuàng)下2006年以來新高。重點鋼企庫存積壓嚴重，產(chǎn)能開始大規(guī)?；謴停袌龀山磺宓?，需求跟進乏力，鋼價大幅上漲缺乏堅實基礎(chǔ)。鋼市供應壓力劇增，若后市需求落空，鋼價仍存在下行壓力。

再次，房地產(chǎn)調(diào)控升級預期影響仍未淡出。近期，螺紋鋼大跌在一定程度上消化了“國五條”利空影響，但由于該輪調(diào)控并沒有相應細則出臺，調(diào)控和影響力度還難以判斷。目前市場焦點是國五條落實力度以及兩會政策。若兩會后，有新的調(diào)控政策出臺，那么將對房地產(chǎn)行業(yè)造成強烈打擊，將成為新一輪跌勢的導火索，屆時鋼價在疲弱基本面作用下將不堪一擊。尤其是前期導致鋼價高歌猛進的“城鎮(zhèn)化”預期影響也開始消退，即使3月后需求真正開始釋放，也不排除在“去庫存化”過程中市場會出現(xiàn)回調(diào)。

整體來看，螺紋鋼自去年年底啟動缺乏基本面支持的上漲行情以來，并未出現(xiàn)過大級別的回調(diào)，節(jié)后引發(fā)鋼價快速下跌的利空因素并未完全消退，目前多空分歧加大，雖然存在休整或者說反彈需求，但整體空頭仍占優(yōu)勢，修復性行情啟動尚需時日。兩會前，鋼價可能仍處于以時間換空間的過程，靜待房地產(chǎn)調(diào)控細則及兩會后可能出臺的相關(guān)政策來指引方向。操作上，短期追空須謹慎，如果調(diào)控新政出臺，那么鋼價仍有一定下跌空間，屆時空單可介入。