受美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告偏空影響，春節(jié)長期期間美盤豆類集體下跌。國內(nèi)油脂油料節(jié)后開盤第一天出現(xiàn)補跌行情，但盤中菜籽菜粕期價逐漸回穩(wěn)，一方面菜籽基本面供給緊張，另一方面是國內(nèi)菜粕節(jié)后備貨行情即將展開。在國內(nèi)菜籽天氣升水行情存在的先決條件下，預(yù)計菜籽和菜粕期價后期將繼續(xù)走升，飼料企業(yè)和壓榨企業(yè)可適當(dāng)買入套保參與。

主產(chǎn)國菜籽供給減少

《油世界》發(fā)布的最新報告顯示，2012/2013年度加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1380萬噸，低于早先預(yù)測的1500萬噸，上年實際產(chǎn)量為1450萬噸。另據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)食品部最新報告，2012/2013年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1335.9萬噸，相比之下，早先預(yù)測為1541萬噸。法國方面，今年天氣高溫干燥加上降雨匱乏，法國部分油菜籽作物未能發(fā)芽。中國方面，盡管統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示中國國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量今年小幅上漲至1100萬噸以上水平，但從實際了解到的情況看，受到種植成本不斷提高和面積減少影響，中國本年度油菜籽產(chǎn)量實際僅為892萬噸左右的水平，連續(xù)三年下降，國產(chǎn)油菜籽供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大。

天氣升水行情依然存在

菜籽作為越冬作為，其越冬的生長特性給市場帶來了一定的炒作機(jī)會，長江流域是我國國產(chǎn)菜籽的主要生長分布區(qū)域，且種植菜籽為冬菜籽。2013年1月中旬，長江流域遭遇極寒天氣，局部地區(qū)的晚播菜籽受到輕微凍害，使菜籽期價始終維持在5400元/噸高位。2月份南方油菜產(chǎn)區(qū)再度遭遇強(qiáng)冷空氣，油菜主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)低溫雨雪天氣，長江流域處于抽薹期的冬菜籽抗旱能力較低，導(dǎo)致抽薹期油菜葉片受凍，其中安徽南部地區(qū)和湖南東北部地區(qū)油菜受到中度凍害，3月份之前菜籽所面臨的溫度考驗依然比較嚴(yán)峻。雖然春節(jié)長假期間美國農(nóng)業(yè)部2月份供需報告利空給市場帶來一定壓力，但開盤首日菜籽期價企穩(wěn)，顯示天氣升水行情的支撐仍在。

托市政策支撐期價

為保護(hù)農(nóng)民種植收益，2008年起國家開始實施菜籽臨儲托市收購政策，對菜籽進(jìn)行最低收購價格保護(hù)。國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，5年內(nèi)國家共計收購菜籽超過1600萬噸，其中2012年收購437萬噸，收購價格為2.5元/斤（國標(biāo)三等菜籽），折合5000元/噸，較2011年提高400元/噸，增幅為9%。1月30日國家發(fā)改委公布了2013年稻谷保護(hù)價，提價幅度在7%—10%，給市場帶來心理提振效果。按照同等的增長幅度計算，預(yù)計2013年菜籽的托市收購價格將在5400—5500元/噸之間，托市政策價格預(yù)期成為期價的有力支撐。

節(jié)后備貨即將展開

我國的菜粕消費主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖，飼料廠的采購備貨在春節(jié)過后展開，此時新菜籽尚未上市，舊菜籽經(jīng)過50%以上的國儲收購后在市場上的流通量并不多，并且我國的相關(guān)規(guī)定嚴(yán)格禁止進(jìn)口菜籽銷往主產(chǎn)區(qū)，這將使局部地區(qū)因菜籽供應(yīng)緊張而導(dǎo)致菜粕供應(yīng)缺口增大。飼料廠采購的積極性將因原料短缺而增大，相應(yīng)采購價格也會水漲船高，將帶動菜粕現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，這將對期貨價格上漲形成支撐。

企業(yè)壓榨積極性較強(qiáng)

按照國產(chǎn)菜籽現(xiàn)貨價格5200元/噸、菜油現(xiàn)貨價格10800元/噸（湖北四菜）、出油率0.37、出粕率0.58、加工費用200元/噸計算，國產(chǎn)菜粕的壓榨成本約為2420元/噸。然而，當(dāng)前菜粕現(xiàn)貨價格集中在2520，壓榨企業(yè)處于盈利狀態(tài)，企業(yè)的壓榨積極性較強(qiáng)，菜籽的供應(yīng)短缺將會進(jìn)一步增大貿(mào)易商的提價采購，屆時菜籽和菜粕的期貨價格或?qū)⒏S上漲。

綜合分析，受供給緊張、天氣升水行情和托市收購等因素支撐，建議企業(yè)客戶可以在菜籽RS1309、RM1305合約上進(jìn)行完全或部分買入套期保值操作。