鑒于全球債務(wù)規(guī)模依舊處于擴張狀態(tài)，寬松基調(diào)不改，中線仍舊維持不宜看空黃金的判斷，短線黃金仍沒有擺脫區(qū)間振蕩的格局。

1月23日，暫時取消美債上限提案通過，利好兌現(xiàn)，黃金逼近1700美元/盎司整數(shù)關(guān)口后快速回調(diào)，不過，鑒于全球債務(wù)規(guī)模依舊處于擴張狀態(tài)，寬松基調(diào)不改，中線仍舊維持不宜看空黃金的判斷，短線黃金沒有擺脫區(qū)間振蕩的格局，市場在謹(jǐn)慎交投中等待美聯(lián)儲議息會議和非農(nóng)數(shù)據(jù)給出的指引。

減赤VS舉債

去年12月底，在奧巴馬政府全力推進下，一個臨時性妥協(xié)方案幫助美國“懸崖”勒馬。1月23日，美債上限調(diào)整又如預(yù)期將這樣的戲碼重演。美國眾議院以285票贊成、144票反對通過了暫時取消美債上限的提案，允許美國財政部今年5月18日之前根據(jù)需要不限額舉債，確保近4個月內(nèi)美債沒有違約之憂，但方案中明確要求參眾兩院4月15日之前通過2014財年政府預(yù)算案，減赤與舉債的“爭執(zhí)”尚未結(jié)束。

正是因為有減赤壓力這把劍懸在頭頂，美聯(lián)儲退出量化寬松的猜測一直不斷。去年9月美聯(lián)儲QE系列政策再度升級，在寬松政策邊際效用嚴(yán)重遞減的情況下，QE3的出現(xiàn)一方面提振信心、護航經(jīng)濟，另一方面為其后的大選打好鋪墊。

整體來看，QE3更多的是對金融體系或民眾的信心給予支持。而從目前情況看，減持和舉債之間依舊沒有找到平衡點，信心仍舊處于不穩(wěn)固狀態(tài)，在這樣的狀態(tài)下，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向并非朝夕間可能完成的。

另外，雖然現(xiàn)在暫時取消債務(wù)規(guī)模限制解了燃眉之急，但惠譽等評級機構(gòu)仍舊表示，如果兩黨未能就債務(wù)上限達成共識，還可能會下調(diào)美國評級。

總體而言，減赤是一個長久而痛苦的過程，舉債至少在短期能夠暫緩疼痛，棘輪效應(yīng)充分體現(xiàn)。因此，上調(diào)債務(wù)上限還是可以期待的，這種狀況時刻提示我們不應(yīng)輕言看空黃金。

復(fù)蘇良好或繼續(xù)利多美元

在全球債務(wù)規(guī)模依舊處于擴張狀態(tài)的背景下，黃金獲得來自流動性的支撐，但美國經(jīng)濟復(fù)蘇好于歐洲和美國赤字壓力奠定了美元振蕩偏強的基礎(chǔ)，黃金上漲坎坷。

除了經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲最為關(guān)心的是就業(yè)數(shù)據(jù)。相應(yīng)地，復(fù)蘇的良好態(tài)勢不僅反映在GDP總量指標(biāo)上，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也一再輔證了這樣的判斷。從去年9月開始，美國失業(yè)率穩(wěn)定性恢復(fù)到8%以內(nèi)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也穩(wěn)定增長，10月新增非農(nóng)就業(yè)13.7萬人、11月16.1萬人、12月15.5萬人。本周五即將公布1月就業(yè)數(shù)據(jù)，目前預(yù)估為新增非農(nóng)就業(yè)16.1萬人，失業(yè)率依舊能夠穩(wěn)定在7.8%，這樣的數(shù)據(jù)或進一步鞏固穩(wěn)步復(fù)蘇的信心，在利多美元的同時，也令黃金承壓。

整體而言，美債規(guī)模擴大的支撐仍舊可以期待，中線不宜輕言看空黃金。短線美聯(lián)儲議息會議及周五1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐前，黃金雖然有超跌反彈跡象，但整體仍舊相對謹(jǐn)慎，建議暫以觀望為主。