2012年PTA整體延續(xù)2011年的下跌走勢，不過低位出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，年末反轉向上，顯示了一定的上行勢頭。截至12月21日，PTA現(xiàn)貨價格比年初下跌了約1.73%，最高至9170元/噸，最低至7000元/噸，年底現(xiàn)貨價格至8500元/噸偏上。

　　上半年，期價震蕩回落。在PX高企、節(jié)前備貨以及春季旺季預期支撐下，春節(jié)前后PTA走出一段反彈行情。不過，3月和4月，旺季行情遲遲未能兌現(xiàn)，市場心態(tài)轉空，加之國內GDP增速預期下調，宏觀利空增加。5月，歐債危機隨著法國和希臘大選而加劇，國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，宏觀利空因素主導市場。同期，原油暴跌，令PTA基本面更加脆弱。期價加速下跌，在6月8日達到7114點的年內低位。

　　6月份開始，130合約期價在7000點附近止步轉穩(wěn)，開始了為期近6個月的震蕩行情。PTA新裝置在下半年大規(guī)模集中投產，一度對市場信心形成壓力。不過，這并沒有帶來期價走出新低?，F(xiàn)貨價格在PTA工廠的檢修保價措施下表現(xiàn)堅挺，對期價形成了較大支撐。PX受需求拉動，價格節(jié)節(jié)攀升，年底一度至1600美元/噸上方，使得PTA成本支撐較強，PTA企業(yè)承受一定虧損。PTA工廠輪流檢修，裝置負荷從年中的95%下降至年底的60%，新產能在較大程度上被對沖。PTA價格能夠在低位止跌，還源于宏觀面回暖和需求端改善。從公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，下半年，特別是第四度數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟出現(xiàn)觸底回升跡象。外圍市場，隨著歐債危機的影響逐漸減弱以及美聯(lián)儲推出更多的量化寬松政策，市場氣氛好轉。需求端，聚酯新裝置在下半年也投產較多，且聚酯工廠開工率維持在80%以上，剛性需求對PTA有所拉動。下半年，雖然聚酯原料逐漸反彈，但并沒有對下游接貨產生較大影響。紡織工廠按需采購，對上游成本有一定轉嫁。

　　12月份，期價放量向上突破震蕩區(qū)間，結束了下半年的震蕩行情。成本偏高、貨源偏緊、宏觀預期改善等利好因素疊加，對市場形成了較強的上推合力。截至12月21日，1305合約連續(xù)三周走出高點，上方逼近8400點位置，較之前的震蕩區(qū)間重心上漲了約1000點。

　　2012年期貨與現(xiàn)貨走勢基本一致，不過期貨對現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)貼水結構，全年平均貼水在200元/噸偏上，下半年期貨對現(xiàn)貨貼水擴大，一度至700元/噸以上。年底，隨著期價回升，期貨對現(xiàn)貨貼水縮小，價差有所修復。

　　本小節(jié)將從PTA供需結構、成本支撐、終端總需求和頂端總成本、以及宏觀系統(tǒng)性因素五個方面進行分析，力圖把握各個因素對PTA價格走勢的中長期影響，為行情判斷提供決策依據(jù)。

　　近兩年是PTA和聚酯產能的集中擴張期，其中，PTA2011年產能增幅超過30%，2012年產能增幅在60%左右，預計2013年產能增幅接近20%；聚酯產能自2010年以來增幅都在10%以上，2012年增速在26%附近，2013年預計為12%左右。

　　產能的急劇擴張改變了PTA產業(yè)鏈的產能結構，使之前上窄下寬的喇叭型結構向兩頭小中間大的橄欖型結構轉變。PTA的供需結構也有之前的相對偏緊轉向相對寬松。

　　據(jù)統(tǒng)計，2012年國內PTA產能增加1250萬噸，總產能預計達到3286萬噸，新增裝置涉及恒力大連一期和二期共計440萬噸產能裝置、遠東石化150萬噸產能裝置、嘉興石化140萬噸產能裝置、逸盛海南200萬噸產能裝置、BP產能擴容20萬噸、逸盛大化300萬噸裝置。原計劃在2012年投產的翔鷺石化400萬噸PTA裝置推遲至2013年第一季度。2013年預計新增PTA產能650萬噸，總產能達到3936萬噸。除了推遲投產的翔鷺石化裝置外，還有臺化寧波150萬噸產能裝置和儀征化纖100萬噸產能裝置。

　　2013年之后預計國內新增的PTA產能還包括江蘇盛虹150萬噸裝置、珠海BP三期150萬噸裝置、逸盛寧波三期200萬噸裝置、三菱寧波120萬噸裝置、逸盛大連三期200萬噸裝置、江陰海倫120萬噸裝置、佳龍福建二期110萬噸裝置、成達成都100萬噸裝置、遠東石化120萬噸裝置。PTA產能擴張的步伐在近年仍保持較快。

　　2012年國內聚酯產能計劃增幅在1000萬噸左右，預計實際增幅在800-900萬噸，年末總產能預計達到4319萬噸。2013年國內聚酯產能預計增加500-600萬噸，總產能將達到4819萬噸。

　　對比PTA產能和聚酯產能，2012年聚酯工廠開工率平均在85%，年末開工率在80%。按年末產能估算，全年聚酯產量約為3655萬噸，需要PTA約3157萬噸。2012年國內PTA表觀消費量3430萬噸，其中國內產量2974萬噸?？梢?，2012年國內PTA供需處于相對偏松的狀態(tài)。如果考慮社會庫存和裝置開工情況，年末PTA供需基本處于緊平衡的狀態(tài)。按對外依存度在13%估算，2012年國內PTA裝置開工率在83%時能夠保持供需平衡狀態(tài)，開工率超過83%則會帶來供應過?？赡?。2012年底，PTA裝置開工率在71%偏上，供需整體平衡，不過，應當看到，71%的開工率低于歷史正常水平，意味著剩余產能巨大，增加了后期供需局面面臨的壓力，這種平衡相對來將不夠穩(wěn)固。