新年開局，油脂市場卻處于低迷狀態(tài)，“粕強(qiáng)油弱”格局盡顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在油脂基本面未完全改善的情況下，“粕強(qiáng)油弱”格局的逆轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。

元旦之后，豆粕價(jià)格從低點(diǎn)反彈，目前漲幅超過5%。與此相反，油脂卻節(jié)節(jié)敗退，已從月初的高點(diǎn)回落了約3%?，F(xiàn)貨市場與期貨市場步調(diào)一致。1月11日一級豆油現(xiàn)貨價(jià)格在8900元/噸，較前一周略跌150元/噸；24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格在6320元/噸，較前一周下滑80元/噸；菜粕與豆粕價(jià)格較為抗跌，整體趨穩(wěn)。

“從長周期看，"粕強(qiáng)油弱"的格局已經(jīng)持續(xù)了一年?！比A安期貨分析師王亞玲表示，由于豆粕在壓榨中的占比較大，市場對它的價(jià)格變動(dòng)更為敏感。自2012年北美炒作天氣干旱以來，國內(nèi)豆粕市場受到資金青睞，而國內(nèi)局部地區(qū)粕類供應(yīng)能力不足，貨源供應(yīng)主體相對集中，使得粕類價(jià)格較為堅(jiān)挺。棕櫚油從前年進(jìn)入增產(chǎn)周期后的價(jià)格低迷拖累了整體油脂的上漲空間。伴隨著春節(jié)備貨旺季的結(jié)束，再加上油脂市場庫存的高企，油脂疲弱態(tài)勢明顯。

2012年下半年以來，豆油商業(yè)庫存一直處于歷史高位。截止到1月14日，全國豆油商業(yè)庫存大概在110萬噸，其替代品棕櫚油的港口庫存在110萬—120萬噸。此外，去年12月底植物油的集中進(jìn)口也給國內(nèi)油脂市場帶來一定沖擊?！皫齑娓咂?，油脂價(jià)格受到了很大壓力?！泵罓栄牌谪浄治鰩燑S蔚說。

隨著春節(jié)的臨近，消費(fèi)進(jìn)一步拉動(dòng)了粕類需求。生豬和雞蛋價(jià)格受到春節(jié)前需求的刺激而繼續(xù)上行，生豬飼養(yǎng)利潤高于歷史平均水平，蛋雞飼養(yǎng)行業(yè)處于良性發(fā)展階段。目前，飼料企業(yè)對豆粕需求的年均增長是300萬噸，帶來的豆油增長在75萬噸。“長期來看，粕的剛性需求好于油，"粕強(qiáng)油弱"將成為常態(tài)?！编嵵菁Z食批發(fā)市場資深分析師陳艷軍稱。

面對如此局面，油脂壓榨企業(yè)頗為受傷。按照目前的壓榨利潤測算，油廠壓榨一噸大豆將虧損300—400元。據(jù)國際期貨分析師吳媛瑾介紹，壓榨企業(yè)作為粕類、油脂的生產(chǎn)企業(yè)，上有國家對于油脂限價(jià)政策的監(jiān)管紅線，下有日益抬高的進(jìn)口原材料成本。為應(yīng)對港口日益膨脹的油脂庫存，“挺粕”成為企業(yè)較為明智的選擇，尤其是在當(dāng)前豆粕需求比豆油需求更強(qiáng)勁的情況下。

不過，由于擔(dān)心后續(xù)USDA報(bào)告偏空拖累市場，大部分廠商備貨節(jié)奏緩慢，多是積極簽訂豆粕遠(yuǎn)期合約，而用油企業(yè)則傾向于隨用隨購，快進(jìn)快出，及時(shí)鎖定利潤。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前的豆粕期價(jià)高貼水，豆油期價(jià)平水，棕櫚油期價(jià)則表現(xiàn)為高升水，“粕強(qiáng)油弱”的格局將延續(xù)。不過，待禽畜集中出欄之后，豆粕階段性需求將弱于豆油，從而使“粕強(qiáng)油弱”的格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)。