鄭糖市場(chǎng)上，短線投資者可回避該品種，中長(zhǎng)線投資者可逢高布局空單，糖廠則可建立空頭頭寸，對(duì)現(xiàn)有庫(kù)存和新增產(chǎn)量做保值。

市場(chǎng)利多已逐漸兌現(xiàn)，糖價(jià)上漲動(dòng)力越來(lái)越小，中長(zhǎng)線保持空頭思路是新年度糖市的主流觀點(diǎn)，但短期內(nèi)盤面可能還有反復(fù)，操作上建議短線投資者暫時(shí)回避該品種，中長(zhǎng)線投資者可在未來(lái)一個(gè)多月的時(shí)間里逢高布局空單，1305合約成本控制在5600元/噸以上為宜，而糖廠除了積極交儲(chǔ)外，還應(yīng)趁春節(jié)備貨行情在期貨上建立空頭頭寸，對(duì)現(xiàn)有庫(kù)存和新增產(chǎn)量做好保值工作。

新年度食糖供應(yīng)充裕

隨著新糖的集中上市，短期食糖供應(yīng)充足，而批發(fā)市場(chǎng)成交清淡則說(shuō)明在春節(jié)備貨來(lái)臨前糖市需求相對(duì)不足，這也是近一個(gè)月來(lái)現(xiàn)貨糖價(jià)持續(xù)下跌的根本原因。

從全年看，如果未來(lái)一段時(shí)間不出現(xiàn)大規(guī)模霜凍天氣，新年度食糖產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)預(yù)期的1400萬(wàn)噸問題不大，而消費(fèi)量預(yù)期為1350萬(wàn)—1400萬(wàn)噸，市場(chǎng)能夠滿足自給。此外，我國(guó)每年還會(huì)從國(guó)外進(jìn)口一定數(shù)量的食糖，在不考慮收儲(chǔ)的情況下，新年度市場(chǎng)供應(yīng)比較充裕。

收儲(chǔ)政策效應(yīng)將被打折

2012年12月24日，市場(chǎng)期待已久的收儲(chǔ)政策終于出臺(tái)：本年度國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)食糖300萬(wàn)噸，按照分期分批的原則，第一批收儲(chǔ)數(shù)量先按150萬(wàn)噸安排。收儲(chǔ)基礎(chǔ)價(jià)格為每噸6100元（南寧車板價(jià)，含稅），加上運(yùn)到承儲(chǔ)庫(kù)的運(yùn)雜費(fèi)，作為送貨到庫(kù)最高結(jié)算價(jià)。持牌收儲(chǔ)時(shí)間和數(shù)量為：2012年12月27日掛牌收儲(chǔ)80萬(wàn)噸，2013年1月22日掛牌收儲(chǔ)70萬(wàn)噸。

300萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量和市場(chǎng)預(yù)期相差不遠(yuǎn)，但6100元/噸的收儲(chǔ)價(jià)極大地激發(fā)了糖企交儲(chǔ)的熱情，27日收儲(chǔ)開始僅半分鐘就完成了第一次80萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量。其實(shí)這一現(xiàn)象在預(yù)料之中：新年度糖企制糖成本約為5600多元/噸，算上副產(chǎn)品后的綜合成本為5200元/噸，多數(shù)糖企對(duì)后市并不看好，在這種情況下6100元/噸的價(jià)格對(duì)糖企是很有吸引力的。糖企交儲(chǔ)如此活躍進(jìn)一步印證了糖市供應(yīng)過剩的局面，增加了市場(chǎng)悲觀情緒，從而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成打壓。

另外，以當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)的庫(kù)容和庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，收儲(chǔ)必然會(huì)伴隨著拋儲(chǔ)，只收不拋在新年度不太現(xiàn)實(shí)。一來(lái)國(guó)儲(chǔ)目前存量已高達(dá)350萬(wàn)噸，只收不拋，庫(kù)容不足；二來(lái)國(guó)儲(chǔ)糖中很大一部分為成品糖，保持期較短，必須輪庫(kù)。這樣收儲(chǔ)的實(shí)際效果會(huì)由于拋儲(chǔ)而大打折扣。

春節(jié)備貨導(dǎo)致近期走勢(shì)充滿不確定性

收儲(chǔ)政策出臺(tái)的第二天，1305合約高開低走，以大陰線收盤，再現(xiàn)“見光死”行情，在春節(jié)備貨情況未明朗之前，行情還有較大不確定性。收儲(chǔ)行情已基本宣告結(jié)束，未來(lái)即使出現(xiàn)一波上漲行情，也和收儲(chǔ)關(guān)聯(lián)度不大，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到春節(jié)備貨上。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，春節(jié)備貨期一般從節(jié)前一個(gè)月開始，今年差不多就是1月10號(hào)。目前期現(xiàn)價(jià)差回歸對(duì)期價(jià)形成的支撐作用已非常微弱，收儲(chǔ)政策利好也塵埃落定，春節(jié)備貨將是近期糖市唯一的利好。若備貨期內(nèi)消費(fèi)情況良好，批發(fā)市場(chǎng)成交活躍，糖價(jià)有可能出現(xiàn)第二波振蕩上漲行情，但不大可能大幅上漲；若備貨期內(nèi)批發(fā)市場(chǎng)成交不理想，則糖市將失去最后一根救命稻草。春節(jié)備貨期的消費(fèi)情況現(xiàn)在還很難作出預(yù)測(cè)，只能拭目以待。不過，值得一提的是，春節(jié)備貨期正好處于食糖壓榨高峰期以內(nèi)，即便糖市成交活躍，在沒有其他利好因素配合下，糖價(jià)也很難大幅上漲，投資者不應(yīng)對(duì)春節(jié)備貨抱有太大期望。