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供應過剩壓力不減：滬膠4個月逆市反彈20%

自8月中旬滬膠期貨價格創(chuàng)年內(nèi)新低之后，滬膠開始逆勢反彈，在四個多月左右的時間內(nèi)滬膠主力合約1305漲幅已超過20%，但由于今年7~8月滬膠期價跌幅明顯，目前期價也僅是略高于5月份時的價格。

由于經(jīng)濟放緩導致的需求放緩，自2011年以來，滬膠期貨價格跌幅已經(jīng)超過了50%。不僅如此，東京工業(yè)交易所橡膠期貨價格自去年以來也下跌了50%左右。在產(chǎn)量增幅大于需求增幅以及產(chǎn)能過剩的背景下，國內(nèi)外橡膠期價在2013年或?qū)⒗^續(xù)承壓。

此外，東南亞橡膠生產(chǎn)大國在過去幾年擴大新植面積的天然橡膠逐漸進入膠齡，也進一步加大了天然橡膠的供應壓力，導致需求落后于供應的局面短期內(nèi)難以改變。

在需求放緩的情況下，部分主要橡膠生產(chǎn)國的產(chǎn)量增幅仍遠超需求量的增幅。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）此前報告稱，2012年越南產(chǎn)量將增加15萬噸至95.5萬噸，增幅近20%；印尼增加23萬噸至326萬噸，增幅接近8%；印度產(chǎn)量將超過90萬噸，增加約3萬噸；中國和馬來西亞產(chǎn)量將分別達到80萬噸和95萬噸。

ANPRC協(xié)會成員國的橡膠產(chǎn)量約占世界橡膠產(chǎn)量的92%，ANPRC預計，隨著種植面積的增加以及生產(chǎn)率提高，到2013年天然橡膠產(chǎn)量或?qū)?chuàng)下九年以來的最高水平。

國際橡膠研究組織（IRSG）分析認為，從供需基本面看，2012年全球天然橡膠產(chǎn)量為1038.8萬噸，增幅將達到3.6%，而市場需求卻有所減少。國際橡膠研究組織預計，因來自歐美以及中國的需求放緩，全球天然橡膠需求量持續(xù)走低，2013年天然橡膠價格將因供應過剩而繼續(xù)走低。

產(chǎn)量上升和需求疲軟導致價格低位、庫存高企，據(jù)ANPRC統(tǒng)計，成員國2012年11月份庫存量73.7萬噸，同比增加34%，環(huán)比增加4.6%。

中國是全球第一大天膠消費國及進口國，約占全球需求的三分之一，2011年以來需求放緩明顯。今年11月份，我國天然橡膠進口量同比下降8.3%至22萬噸，11月進口環(huán)比持平。1~11月天然橡膠進口同比僅增3.7%至197萬噸。而在需求強勁的2010年，國內(nèi)天然橡膠需求以及進口增速均接近10%。

天然橡膠70%左右的消費用于輪胎制造，雖然短期內(nèi)汽車行業(yè)的明顯增長可以帶動天膠市場價格的短期提振，但是產(chǎn)能的巨大增幅導致行業(yè)供應過剩情況嚴重，而此也進一步打壓了行業(yè)的開工率，橡膠生產(chǎn)行業(yè)的利潤也因此下滑。良運期貨分析認為，國內(nèi)天膠市場整體走勢較為平淡，終端需求薄弱，整體交投氣氛欠佳，短期價格迅速走高的概率不大。

責任編輯：劉健偉

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