受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)利好因素提振，滬膠前段反彈幅度已超過(guò)8%。近期橡膠 高位回調(diào)壓力不斷增加使得滬膠回落至25000元/噸以下，后期25000元/噸將是市場(chǎng)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊以及需求增加將對(duì)滬膠提供支撐。

現(xiàn)貨供應(yīng)格局逐步轉(zhuǎn)變。從12月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)庫(kù)存不斷增加，青島保稅港區(qū)庫(kù)存也在不斷攀升。截至12月17日，青島保稅區(qū)橡膠 總庫(kù)存較11月30日增加0.09萬(wàn)噸至29.14萬(wàn)噸，其中天膠減少0.43萬(wàn)噸至18.87萬(wàn)噸；合成膠減少0.04萬(wàn)噸至4.45萬(wàn)噸；復(fù)合膠增加0.56萬(wàn)噸至5.82萬(wàn)噸。高庫(kù)存不僅說(shuō)明了下游需求不旺，而且也顯現(xiàn)出現(xiàn)貨需求商年底備貨的動(dòng)作。隨著云南和海南相繼進(jìn)入橡膠停割期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨緊態(tài)勢(shì)將更加明顯。

近期合成膠的弱勢(shì)格局已得到改善，伴隨著原油價(jià)格的上漲，中油和中化各個(gè)分公司不斷上調(diào)順丁和丁苯的出廠報(bào)價(jià)。在橡膠現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲的影響下，上揚(yáng)的合成膠價(jià)格也會(huì)在下一階段對(duì)滬膠形成助漲之勢(shì)。

下游需求年底有望上沖。在經(jīng)歷了“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季表現(xiàn)平平之后，11月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的局勢(shì)是對(duì)上游現(xiàn)貨供應(yīng)商的一劑強(qiáng)心針。相關(guān)調(diào)查顯示，未來(lái)3個(gè)月內(nèi)15.4%的居民有購(gòu)車(chē)意向，這是1999年調(diào)查以來(lái)的最高值。

在日前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，城鎮(zhèn)化已被提上日程。在農(nóng)村消費(fèi)被發(fā)掘的同時(shí)，汽車(chē)消費(fèi)將會(huì)面臨著重大機(jī)遇。長(zhǎng)期來(lái)看，在農(nóng)村基建完成后，車(chē)輛需求也會(huì)增加。另外，經(jīng)過(guò)兩年的低增長(zhǎng)，在換購(gòu)比例不斷增加，新購(gòu)人群年底階段性攀升的情勢(shì)下，中短期汽車(chē)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

總體來(lái)看，全球?qū)捤深A(yù)期將繼續(xù)對(duì)包括天膠在內(nèi)的商品提供支撐，現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊的態(tài)勢(shì)也將對(duì)滬膠止跌回升起到一定的作用，下游需求將是下一階段重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

日膠高位回調(diào)使得滬膠1305合約被壓制而徘徊不前，加之現(xiàn)貨供求支撐因素短期利好膠價(jià)，漲勢(shì)持續(xù)但幅度或?qū)⒂邢?，后期?yīng)重點(diǎn)關(guān)注25000元/噸突破的有效性。